可转换公司债券的票面利率是如何设计的?

1. 可转换公司债券的票面利率是如何设计的?

      与普通债券一样，可转换公司债券也设有票面预期年化利率。在其它条件相同的情况下，较高的票面预期年化利率对投资者的吸引力较大，因而有利于发行，但较高的票面预期年化利率会对可转换公司债券的转股形成压力，发行公司也将为此支付更高的利息。可见，票面预期年化利率的大小对发行者和投资者的预期年化预期收益和风险都有重要的影响。      可转换公司债券的票面预期年化利率通常要比普通债券的低，有时甚至还低于同期银行存款预期年化利率，根据我国“暂行办法规定”，可转换公司债券的预期年化利率不超过银行同期存款的预期年化利率水平。可转换公司债券的票面预期年化利率之所以这样低是因为可转换公司债券的价值除了利息之外还有股票买权这一部分，一般情况下，该部分的价值可以弥补股票红利的损失，这也正是吸引投资者的主要原因。      可转换债券的票面预期年化利率主要由市场预期年化利率、公司信用等级及发行条件与其他要素组合决定。市场预期年化利率越高，票面预期年化利率就越高；市场预期年化利率越低，票面预期年化利率自然就越低；信用高的公司预期年化利率水平相对低一些。在国际资本市场上，可转换债券的票面预期年化利率一般比相同期限、相同信用等级的普通公司债券的预期年化利率低20%—30%。虽然票面预期年化利率是投资者预期年化预期收益的基本保证，但投资者购买可转换债券主要是为了通过转股而获利，尤其在股市高涨时期.票面预期年化利率对投资者的影响显得微乎其微。      发行条件的其他因素也影响票面预期年化利率，赎回条款限制了投资者预期年化预期收益的上限，这时的票面预期年化利率就应适当高一些，给投资者一定的补偿；回售条款保护了投资者的利益，增加了发行公司的财务负担和风险，票面预期年化利率就应适当降低；转换价格越高，投资者预期年化预期收益越少，票面预期年化利率就要适当提高。从这里也可以发现，可转换债券票面越高，投资者行使转换权获得的预期年化预期收益就越少，转换性差，这种可转换债券更具有债券特征；票面预期年化利率越低，则转换价值越高，可转换债券就更具有股票特征。      投资者购买可转换债券所拥有的转换权的价值，至少要弥补它的低利息损失，否则他们就不会投资可转换债券。根据这个原则，我们可以计算可转换债券票面预期年化利率的理论值。      假设投资者购买了一种可转换债券，不含赎回条款和回售条款，以面值Bp平价发行，票面预期年化利率为rp，转股价格为Pc，预计在未来某一时间T全部转换，此时股票市价为ST，市场预期年化利率为r、投资者购买可转换债券的利息损失C为：      C= Bp(r-rp)e-rt      投资者购买可转换债券所拥有的转换权价值可近似等于该公司股票看涨的买入期权的价值，期权价C'为：      C'=e-rtE [MAX(ST-Pc，0)]      由于转换权的价值，至少要能够弥补它的低利息的损失，所以      C'=e-rtE [MAX(ST-Pc，0)]      ≥ Bp(r-rp)e-rt      由上式可以计算出票面预期年化利率在理论上的最小值，为了计算简便，可以认为买入期权的价值近似等于可转换债券转换价值与直接价值之差的现值， 忽略期权的时间价值，上式可以变换为：      (ST-Pc)(p/s，r，T)≥Bp(r-rp)(p/a，r，T)      其中(p/s，r，T)：复利现值系数      (p/a，r，T)：普通年金现值系数      从而得到票面预期年化利率的最小值。      可转换债券的预期年化利率在存续期内，一般实行单一预期年化利率，但是有时顾及公司的财务状况，为了吸引更多的投资者参与，采用增加式的组合预期年化利率，预期年化利率分期递增。票面预期年化利率的这种设计一方面降低公司的财务负担，另一方面也使投资者的固定预期年化预期收益提高，降低他们的预期年化预期收益风险，扩大了投资者的范围。

2. 是否可转换公司债券票面利率等于市场利率

1、可转换债券的票面利率主要由市场利率、公司信用等级及发行条件与其他要素组合决定。市场利率越高，票面利率就越高;市场利率越低，票面利率自然就越低;信用高的公司利率水平相对低一些。在国际资本市场上，可转换债券的票面利率一般比相同期限、相同信用等级的普通公司债券的利率低20%—30%。虽然票面利率是投资者收益的基本保证，但投资者购买可转换债券主要是为了通过转股而获利，尤其在股市高涨时期.票面利率对投资者的影响显得微乎其微。
2、发行条件的其他因素也影响票面利率，赎回条款限制了投资者收益的上限，这时的票面利率就应适当高一些，给投资者一定的补偿;回售条款保护了投资者的利益，增加了发行公司的财务负担和风险，票面利率就应适当降低;转换价格越高，投资者收益越少，票面利率就要适当提高。从这里也可以发现，可转换债券票面越高，投资者行使转换权获得的收益就越少，转换性差，这种可转换债券更具有债券特征;票面利率越低，则转换价值越高，可转换债券就更具有股票特征。
3、投资者购买可转换债券所拥有的转换权的价值，至少要弥补它的低利息损失，否则他们就不会投资可转换债券。根据这个原则，我们可以计算可转换债券票面利率的理论值。
【例】假设投资者购买了一种可转换债券，不含赎回条款和回售条款，以面值Bp平价发行，票面利率为
p,转股价格为
Pc，预计在未来某一时间T全部转换，此时股票市价为
ST,市场利率为、投资者购买可转换债券的利息损失C为：
投资者购买可转换债券所拥有的转换权价值可近似等于该公司股票看涨的买入期权的价值，期权价C为：
由于转换权的价值，至少要能够弥补它的低利息的损失，所以
由上式可以计算出票面利率在理论上的最小值，为了计算简便，可以认为买入期权的价值近似等于可转换债券转换价值与直接价值之差的现值,忽略期权的时间价值，上式可以变换为：
其中(p/
s,,T)：复利现值系数
(p/
a,,T)：普通年金现值系数
从而得到票面利率的最小值。
4、可转换债券的利率在存续期内，一般实行单一利率，但是有时顾及公司的财务状况，为了吸引更多的投资者参与，采用增加式的组合利率，利率分期递增。票面利率的这种设计一方面降低公司的财务负担，另一方面也使投资者的固定收益提高，降低他们的收益风险，扩大了投资者的范围。

3. 可转换公司债券的利息的票面值

一、可转换公司债券的利息的票面值
1、可转换债券的票面利率主要由市场利率、公司信用等级及发行条件与其他要素组合决定。市场利率越高，票面利率就越高；市场利率越低，票面利率自然就越低；信用高的公司利率水平相对低一些。在国际资本市场上，可转换债券的票面利率一般比相同期限、相同信用等级的普通公司债券的利率低20％—30％。虽然票面利率是投资者收益的基本保证，但投资者购买可转换债券主要是为了通过转股而获利，尤其在股市高涨时期．票面利率对投资者的影响显得微乎其微。
2、发行条件的其他因素也影响票面利率，赎回条款限制了投资者收益的上限，这时的票面利率就应适当高一些，给投资者一定的补偿；回售条款保护了投资者的利益，增加了发行公司的财务负担和风险，票面利率就应适当降低；转换价格越高，投资者收益越少，票面利率就要适当提高。从这里也可以发现，可转换债券票面越高，投资者行使转换权获得的收益就越少，转换性差，这种可转换债券更具有债券特征；票面利率越低，则转换价值越高，可转换债券就更具有股票特征。
3、投资者购买可转换债券所拥有的转换权的价值，至少要弥补它的低利息损失，否则他们就不会投资可转换债券。根据这个原则，我们可以计算可转换债券票面利率的理论值。
二、可转换公司债券的特点可转换债券具有债权和股权的双重特性。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：
1、债权性与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。
2、股权性可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。
3、可转换性可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
三、可转换公司债券转换期转换期是指可转换公司债券转换为股份的起始日至截至日的期间。根据不同的情况，转换期通常有以下四种：
（1）发行一段时间后的某日至到期日前的某日；
（2）发行一段时间后的某日至到期日；
（3）发行后日至到期日前的某日；
（4）发行后日至到期日。

4. 4.某公司的可转换债券，面值为1000元，票面利率为11%，按年支付利息，市场利率为10%。转换价格

5.r=3%+0.5(9.8%-3%)

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5. 按债券票面利率是否变动可将债券分为( )。

C,D,E
答案解析：[解析]
债券按票面利率是否变动可分为三种：①固定利率债券，指在偿还期内利率固定不变的债券；②浮动利率债券，指票面利率随市场利率定期变动的债券；③累进利率债券，指随着债券期限的增加，利率累进的债券。

6. 可转换公司债券最主要的金融特征是()。

B
本题考查可转换债券。可转换债券是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换公司债券的投资者可以选择是否转股，并承担转债利率较低的机会成本；同时转债发行人拥有选择是否实施赎回条款的选择权，并承担支付比没有赎回条款的转债更高的利率。因此，双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征。因此，答案为B。

7. 可转换债券的票面面值是

可转换债券的票面价值为100元，申购可转债的时候我们以面值申购，申购的最小单位为1手1000元，且必须是1000元的整数倍。在二级市场交易可转债的时候，我们是以可转债的实时价格进行交易，正股价格是影响可转债价格最主要的因素，多数情况下，可转债的价格与股票的价格是呈现正比的，股票价格上涨，可转债的价格也会上涨，股价下跌，可转债的价格也会下跌。拓展资料：1.什么是可转债?答:可转债是上市公司发行的一种债券,这种债券在一定期限内可以转换为此.上市公司的股票。市公司发行可转债是为 了筹集资金,而之所以允许把债券转换成股票，是为了使持有可转债的人从债权人的身份转变成股东，这样，上市公司拿了你的钱就可以不用还啦。2.什么是正股?答:对可转债而言，正股就是能够转换成的那只上市公司的股票。在图1中，万孚转债对应的正股就是万孚生物这只股票，也就是说，只要你持有万孚转债，你就可以把它兑换成万孚牛物的股票，而正股价就是万乎生物当前的每股价格。3.什么是转股价和转股价值?答:转股价就是把债券转换成股票时,按照每股多少钱进行折算。举个栗子，约定的转股价是10元/每股，在债券转股期限内，正股的价格是12.5元/每股，假设你持有100元的可转债，那么你就可以依照10元/每股的价格购得100:10=10 (股)股票,而不是100: 12.5= 8 (股)股票,这样你获的股票数量就相对多了。你用100元的可转债购得了10股价格12.5元/每股的股票，那么当你把股票卖掉，你就能获得12.5 x 10= 125 (元)的现金，这样你就获得了25元的额外收益。

8. 可转换公司债券是一种在任何条件下转换为普通股票的特殊企业债券。 ( )

正确答案为：N选项
答案解析：可转换公司债券是一种可以在特定时间、特定条件下转换为普通股票的特殊企业债券。