国际游资的负面作用

1. 国际游资的负面作用

国际游资过度投机导致证券投资功能异化。国际游资一般是巨额资本的组合，通常以各类投资基金的名义出现。他们的规模之大，很轻而易举就能引发一国证券市场的剧烈震荡。尤其当国际游资进行过度投机操作时，它们对证券投资功能异化的不利影响更加明显。国际炒家为了追求利润的极大化，不惜耗费巨资破坏相关市场的平衡机制，使之朝有利于投机的方向倾斜。而这种过度投机的操作方式最终将市场引入背离经济发展的运行轨道，并最终给金融危机的爆发留下隐患。这主要表现在:第一，国际游资的过度投机误导国际资本配置，破坏实质经济发展。国际资本的过度投机，会将大量资本投入于缺乏相应资源配置的市场，例如国际炒家们投资房地产，可以脱离实际地把价格哄抬到很高，在这个高企的价格背后，却没有实质性的、兴旺的房地产业作为支撑。实质经济无实质的发展，从而给一国造成虚假的繁荣。当国际游资获利退出后，留下的却是大堆的泡沫，如果一国的金融机制非常脆弱，那么危机的发生在所难免。第二，国际游资过度投机违背货币流通规律，破坏国际收支平衡。货币流通应以商品或劳务的流通为基础，购入商品，资本流入，卖出商品则资本流出。但是国际游资的过度投机往往短促而又急速，加之数额巨大，使得该国短期资本流动变化无常，货币收支项目平衡机制严重失调，政府的控制难度增加。第三，国际游资过度投机制造市场虚假繁荣，破坏价格均衡机制。价格与货币的内在关系可以简单表示成货币数量增加，商品价格上升；货币数量减少，商品价格下跌。但是，由国际投机资本造成的价格上扬并不遵循这个规律。就向我们前面讲的房地产投资的例子，因为投机家们要牟利，因此他们不顾一切地投入巨额资金推高房产价格，当该国的居民普遍认为经济回暖价格上扬而进入市场投资时，恰恰是炒家们绝佳的出货时机。一旦国际游资得手携利退出，房地产市场泡沫瓦解，价格立刻下降，由此会引发一系列连锁的负面效应。第四，国际游资的过度投机还会引起外汇市场价格波动，破坏外汇市场稳定。在东南亚金融危机当中，象索罗斯在香港、泰国、印尼的大举进攻都是从破坏这些国家和地区的外汇制度开始的，它的目的就是要引起该国汇率制度震荡，从中利用汇率商品获取利润。这场冲击使得这些市场外汇储备大量流失，外汇兑换比例严重失控，最终造成货币大规模贬值，直接对这些国家和地区的政治、经济构成威胁。

2. 国际游资的投资手段

国际投机资本通常采用短促、快速隐蔽，突然发动的手段来操作投资行为，人们很难确定某个时期内国际投机资本在某一领域投资的资金规模，时间和地点。而一般投资资本是不会采用这种投机手法，因为投资是个缓慢、持续、累计的过程。在高新科技和先进的通讯设备的介入下，国际投机资本频繁、快速、突然的移动变得更加变幻莫测，它倾刻之间从一个国家转移至另一个国家往往成为现代金融动荡的重要原因。

3. 国际游资的性质

国际投资资本与国际投机资本共同组成国际资本。从两者的资金来源上分析，人们很难区分哪些是国际投资资本，哪些是国际投机资本。因为它们的来源构成大体相仿，此外当国际游资的投机行为状态还原到一般静止状态时，它仍是一般资本。所以对国际投资资本和国际投机资本的界定要依据它们的投资目的、投资对象和操作手段上。

4. 国际游资的危害性

对国际游资的危害性要有全面客观的认识。①由国际游资冲击引起的金融危机给所在国经济造成了极大的困难。发生金融危机的国家，经济增长率普遍下降，失业和通货膨胀上升。②凡因国际游资冲击而引发金融危机的国家，其自身经济均存在问题，特别是其金融系统均无力承受外资大量撤离引起的房地产、股市和汇市大幅下挫。

5. 国际游资的经济冲击

国际游资对一国经济的冲击有两种基本形态。一种是“吸引——逃离型”。当一国经济过热时，为抑制通货膨胀，货币管理当局实行高利率，在汇率保持不变或波幅很小情况下，吸引大量国际游资流入，从事套汇、套利或投资活动，迫使其货币升值，引发外贸逆差。与此同时、证券价格与房地产价格也节节上升，形成“泡沫化’经济。高估的市值和恶化的贸易形势，使外汇市场产生货币贬值的心理预期，引发资本（包括国际游资）外流，并使货币进一步贬值，形成恶性循环。货币贬值到一定程度，证券市场和房地产市场上的外资开始出逃，价格下跌，经济泡沫破裂。另一种是“蓄意投机型”。当国际游资发现某国汇市或证券市场上的获利机会时，便综合运用信贷、期货、现货等多种金融手段，调集大量资金，大肆进行投机活动，1992年对英镑和里拉的冲击是蓄意投机型的典型案例，1994年墨西哥金融危机及1997年东南亚金融危机则是国际游资两种冲击方式复合运用的结果。

6. 国际游资的正面效应

 国际游资的强大投机性，使得其密切关注全球各国的外汇、股指、利率等等信息。一旦发现有失衡的地方，比如便大举涌入。以汇率为例，当一国货币汇率偏低时，他们大量买进；偏高时，大量做空。这样可以在不断的大量的投机活动中，为自己赢得风险利润，同时也给汇率“发现”一个合理的“价格”。

7. 国际游资的介绍

国际游资是在世界范围寻找盈利机会的国际短期资本的一部分，又称“国际热钱”，其投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场。国际游资具有停留时间短、反应灵敏、隐蔽性强等特点。据国际货币基金组织估计，目前活跃在全球金融市场上的这类资金在72 000亿美元以上。近年国际游资的活动甚嚣尘上。已引起全世界的关注。

8. 国际游资的投资目的

国际投机资本的投资目的相当明确，即绝大部分操作瞄准短期的高额利润，这种高额利润的可以高于社会平均利润数倍或几十倍。对一般国际投资资本来说，这种高额利润是难以获得的。国际投机资本的高额利润是由短期操作形成震荡来造就的高幅度价差所构成，而一般的投资利润则产生于缓和渐进，日积月累的收益。