近几年我国如何运用货币政策进行宏观调控

1. 近几年我国如何运用货币政策进行宏观调控

宏观调控亦称国家干预，是政府对国民经济的总体管理，是一个国家政府特别是中央政府的经济职能。它是国家在经济运行中，为了促进市场发育、规范市场运行，对社会经济总体的调节与控制。宏观调控的过程是国家依据市场经济的一系列规律，运用调节手段和调节机制，实现资源的优化配置，为微观经济运行提供良性的宏观环境，使市场经济得到正常运行和均衡发展的过。 
程。宏观调控的主要内容包括：①国家合理地制定各项经济政策和措施，如制定经济和社会发展战略、方针、制定产业政策，以控制总量平衡，规划和调整产业布局；制定财政政策和货币政策，调节积累和消费之间的比例关系，实现社会总供给和社会总需求的平衡，控制货币发行，制止通货膨胀；建立和完善适应市场经济发展的制度、收入分配制度和税收征管制度等。②国家正确运用价格、税收、信贷等经济杠杆，调节国民收入的分配和再分配，从经济利益上诱导、协调和控制社会再生产各个环节等。③科学地编制各项经济计划，使经济计划建立在有充分科学根据的基础上，使其在中长期的资源配置中发挥应有的作用，弥补完全依靠市场配置资源的不足。4、国家今年从积极的货币政策，转到稳健上来，收紧钱袋子，提高利息、提高银行存款准备金率，就是审慎收缩固定资产投资规模，但又管而不死，就有灵活的财政货币政策。

2. 2、 调查分析中国目前的宏观经济形势，采取了哪些货币政策？并分析这些货币政策可能会带来哪些影响效果

【问题解答】您好！亲！一、提高准备金率。到目前为止，中国的存款准备金达到了创记录的16%，这一罕见的数字，体现了央行减少流动性的决心，特别是对冲顺差带来的流动性激增的问题。这一措施的正面效果是显而易见的，可以直接减少货币投放量，从而起到抑制投资，避免经济过热和物价上涨的作用。但其负面效果也比较多，首先这是一种被动措施，在开放经济条件下，特别是顺差继续增加的情况下，该项政策已失去自主性，随时可能失灵，效果也会减弱；其次这种措施有一刀切问题，既抑制了过度投资，也抑制了急需资金支持的广大中小企业，由于目前的过度投资大都有政府背景，所以有限的资金又几乎全被政府性项目占用，这种情况在实践中问题已日益明显，对中国经济的长远发展负面影响很大，中小企业发展不好，回过头来又直接影响就业问题。【摘要】
2、	调查分析中国目前的宏观经济形势，采取了哪些货币政策？并分析这些货币政策可能会带来哪些影响效果？【提问】
【问题解答】您好！亲！一、提高准备金率。到目前为止，中国的存款准备金达到了创记录的16%，这一罕见的数字，体现了央行减少流动性的决心，特别是对冲顺差带来的流动性激增的问题。这一措施的正面效果是显而易见的，可以直接减少货币投放量，从而起到抑制投资，避免经济过热和物价上涨的作用。但其负面效果也比较多，首先这是一种被动措施，在开放经济条件下，特别是顺差继续增加的情况下，该项政策已失去自主性，随时可能失灵，效果也会减弱；其次这种措施有一刀切问题，既抑制了过度投资，也抑制了急需资金支持的广大中小企业，由于目前的过度投资大都有政府背景，所以有限的资金又几乎全被政府性项目占用，这种情况在实践中问题已日益明显，对中国经济的长远发展负面影响很大，中小企业发展不好，回过头来又直接影响就业问题。【回答】
二、提高利息。加息的目标和提高准备率是一致的，但相比提高准备金率更温和一些。单从国内来看，加息对抑制投资过热和通胀的效果是有限的，特别是政府背景的投资项目，对利率不太敏感，对通胀的影响有限，主要由于本轮通胀的成本推动性很明显。但负面影响不容忽视，一是影响中小企业融资成本，抑制中小企业发展，这有点类似于存款准备金的影响；二是在开放经济条件下，利息过高，极易导致热钱流入进行套利，又进一步增加流动性，效果适得其反，这种情况事实上已经存在；三是造成地下融资活动泛滥，民间融资成本极高，也给金融带来不稳定，这里有内资和外资的共同作用。【回答】
三是加快人民币升值。人民币升值好处在于，一是可以减少顺差，从而减少流动性，抑制投资过度，减轻通胀压力；二是可以部分抵消进口成本上升的压力，对输入型通胀有缓解作用。负面因素主要有，一是提高中国产品成本，在对外依存度极高的情况下，容易造成企业倒闭，工人失业，社会不稳定；二是对通胀的缓解有限，美元大幅贬值，人民币对其他主要货币不升反降；三是在目前升值预期不明的情况下，渐进升值造成热钱大量流入。综合以上分析，当前的货币政策是有利有弊，没有一个可以真正解决中国经济问题。提高准备金率和加息，在一定程度上可以防止经济过热，但会使得中国经济中冷的一面更冷。人民升值从长远来看是中国经济发展的必然结果，但短期的负面影响也不能小视。【回答】
出现上述情况，既有货币政策本身不可能几头兼顾，任何政策都有两面性的原因，更重要的是中国经济运行中出现的问题，很多是属于非经济性问题，或者说根本就是一个体制问题。例如，经济过热问题，主要是政府背景的过度投资造成的，而中小企业投资是偏冷的，根本不存在过热的问题；价格问题，除国际背景外，更多是资源配置扭曲造成的，大量的资源投入到房地产等快速致富行业，以致对关系民生的投资委缩，这也是产业结构问题；顺差问题，更主要是这些年过度引进外资造成的，盲目追求“不求所有，但求所在”，主动沦为别人的加工厂，等等。这些因政策失当造成的宏观经济失衡问题，只能靠推动行政体制改革和调整政府行为的办法来解决，靠纯粹的经济政策是不会有太好效果的。这也是近几年宏观调控效果始终不理想的重要原因，国家领导层似乎对此并没有清醒的认识。【回答】

3. 结合现状,分析我国应如何利用货币政策进行宏观调控

　　一、经济面临滞涨风险

　　东方财富通手机炒股软件 揭秘手中股票不涨怎么办？ 小心上涨途中突然杀跌 好消息！千足金条免费赠送   滞涨全称停滞性通货膨胀，“滞”是指经济增长停滞，“涨”是指通货膨胀。受此前货币超发、成本推动以及输入性通胀等因素的影响，我国物价居高不下。为了有效控制高企的通胀，我国从2010年下半年开始，由适度宽松转向了稳健的货币政策。随着一系列收紧政策的实施，通胀上涨势头得到了一定的遏制，但是仍然处于高位。而收紧政策的叠加效应对经济增长的影响，在2011年初有所显现。通胀仍然高企，后续收紧政策继续出台的可能性较大。因此，市场担忧我国宏观经济面临“滞涨”的风险。

　　二、过犹不及的教训

　　回顾上一轮我国控通胀的政策措施和效果，有助于我们更好地判断未来管理层在如何平衡“控通胀”和“保增长”关系的政策动向。

　　从2006年底始，我国物价上涨趋势明显，CPI同比增幅从2006年12月份的2.80%一路飙升至2008年4月份的8.50%。为了积压资产泡沫和遏制通胀，2007年初至2008年6月份，我国共上调存款准备金15次，加息7次。收紧政策如此频繁和密集，使得通胀得到了一定遏制。不幸的是，2008年下半年全球经济，遭遇了突然而至的金融危机。在加上此前的收紧过猛，以及政策的滞后性和叠加性，使得物价直转急下，出现了负增长，经济陷入了通缩和衰退中。为了挽救国民经济于危难中，我国实施了四万亿投资的经济刺激政策，采取了极为宽松的货币政策。结果是经济迅速复苏，从通缩又开始变为了通胀。

　　也就是说，我国上一阶段的宏观调控经历了“通胀加剧→控通胀→减少投资、紧缩货币→增长放缓→保增长→增加投资、宽松货币→通胀加剧→……”的轮回。导致这样的轮回，在于调控力度的过犹不及，也不是管理层所愿意看到的，应该反思。

　　三、收紧步伐会带有试探性地变小

　　从历史的经验教训中，再次回到对未来宏观调控方向和力度的判断。受流动性相对充裕，中东北非动荡可能推高油价以及全球粮食短缺的影响，年内我国通胀压力依然较大。因此，可以判断“控通胀”仍然是宏观调控的首要任务，实施货币收紧的方向将难以改变，而关键在于收紧力度的斟酌。同时，由于收紧政策滞后性、叠加性以及日本地震等的影响，我国经济增长面临着考验。“控通胀”与“保增长”，需要寻找之间的平衡点，而实际上，由于宏观经济运行错综复杂，它们之间的平衡点是难以把握的。

　　我国宏观经济，经常出现“一松就乱，一紧就死”的现象，在于调控力度往往出现矫枉过正的弊端。在通胀高企的背景下，我们认为决策者收紧方向出现改变的可能性甚微。同时，由于目前国内外形势日趋复杂，为了防止经济出现大波动，收紧步伐会带有试探性地变小或称为“温和”，目的在于预留更多的调控空间，增添灵活性。上周五调准，而不是加息，或者是这种思想的体现。

　　四、超预期分析——存款准备金率，结构调整、直接融资

　　近日存款准备金率上调超出市场预期，市场主流观点对此存在较大的分歧，一方面，通胀的背景使得调控存在必要，另一方面，经济回落的风险压缩调控的空间。广州万隆网认为，在通胀不确定性较大的背景下，难以从线性角度去理解货币政策的继续或终止，更大程度上，货币政策是在“控通胀”与“保增长”，之间寻找平衡点。按照这种逻辑，投资者不妨换一个角度来思考，在当前高油价背景下，货币政策如何配合产业结构调整并引发局部性机会。从目前的情况来看，信贷向保障房、节能减排等领域倾斜是可以预期的，这给相应的板块带来机会

4. 新常态下我国货币政策的特点分析

对于中国经济新常态，在货币政策方面，有三点很可能是需要的，一是稳健，二是灵活，三是变革。

　　未来货币政策应该按照新常态的要求，维持稳健基调。

　　第一，目前的消费已经从排浪式特征发展到个性化、特色化，在这种情况下，货币政策大幅宽松对消费带来的刺激作用是十分有限的；第二，从结构角度来看，经济结构在不断的优化和升级换代，产能过剩的治理在持续推进过程中，一旦货币政策宽松，结构调整将不能按照既定的方向顺利向前推进；第三，从市场来看，大量流动性投放，最终可能推动的还是数量型的扩张；第四，从资源的角度来看，投放大量流动性来刺激，显然对于资源和环境的承载能力又是一个新的压力，会带来许多负面的效应；第五，目前我国经济的杠杆率已经不低，货币存量较大，局部地区和局部领域泡沫继续存在，运用比较宽松的货币政策会使得风险进一步积累，增大泡沫；第六，从宏观调控的方式去看，传统的宽松货币政策效应在不断递减。

　　未来货币政策基调虽然是稳健，但不等于就没有灵活性。

　　利率小幅度的调整不属于货币政策重大方向性的调整。小幅度降息一两次，或者提一两次息都不属于货币政策方向性的重大调整，还是属于稳健的范围。稳健不是一成不变，可以向松、也可以向紧做微调。在稳健期间，货币政策需要小幅度地进行针对性的调整，这是货币政策灵活性的重要体现。

　　从变革来看，变革并非简单指工具，还包括相关的制度建设和基础设施等方面。货币政策工具今年有很多创新，推出了不少新的调节工具。未来还应该在市场的制度安排、货币政策的传导机制等方面进一步推进相应的变革。

      一方面需要继续推进利率市场化，另一方面也要变革市场环境和货币政策传导机制等一系列与新常态不相匹配的制度性安排。

5. 如何分析我国宏观经济现状，以及未来我国可能出台的货币政策？

1、城乡居民消费需求增长的市场驱动力明显不足。去年以来，我国的消费品市场虽处于平稳增长态势，但是今年第一季度社会消费品零售额8.4%的增速与上年同期相比却下降了1.9个百分点。按以往的经验，每年的社会消费品零售额增长走势均呈现出前高后低的状况。近年来，消费品市场所能呈现出的平稳增长态势，其中消费品市场比较活跃的因素主要还是由政府政策性作用所至，市场供求关系的自发性作用仍不明显。如公务员和企事业单位工资的增加拉动了消费的较大增长；费改税在农村试点的扩大缓解了农村居民人均纯收入同比增幅的下滑；住房、汽车和教育等个人消费信贷的持续增加带动了消费品市场的增长。由于这些政策性因素的主导作用，才促进了消费品市场的持续增长。若排除这些政策性不可比因素，消费品市场的增长将会面临着后劲不足的危机。当前，城市下岗、失业人数的增加和低保缺口的增大，农业产业结构调整滞后，住房、医疗、教育等各项改革措施的相继出台以及社会保障制度的不完善，使得城乡居民消费需求增长的市场驱动力已在明显减弱。 2、商品供过于求的状况日益严重。据国家经贸委等部门对我国600种主要商品的供求情况分析预测，今年上半年我国供过于求的商品达到86.3%，比去年下半年扩大了5个多百分点；供需平衡的商品只有13.7%，没有供不应求的商品。这种供给总量相对过剩的问题表面上表现为全国市场价格总水平出现走低的趋势，但实质是受到我国经济结构，包括产业结构、所有制结构、区域结构和产品结构等由现在的工业化初中期向中后期转变过程中的结构性矛盾的影响。具体表现在：生产结构与消费结构的矛盾；知识结构与就业需求的矛盾；要素、资源状况与产业结构和布局的矛盾；重复建设、区域封锁与市场规则的矛盾等等。由于这种供给过剩的一系列矛盾的存在和经济结构调整力度的逐步加大，将使未来几年固定资产投资的增长速度相对于前几年放慢，失业人数继续增加。因此，供给过剩的压力在未来两三年内仍会存在。 3、推动投资增长的主要动力是政府行为，缺乏市场机制的内在推动力。去年以来，我国经济增长保持较快的增长速度的主要因素是投资拉动，并且主要依赖于政府增发国债和由国债投资而带动的贷款所拉动，社会投资增长相对缓慢。2001年，全社会固定资产投资同比增速为12.1%，增速高于上年同期1.8个百分点。今年1季度，全社会固定资产投资同比增速为19.6%，增速高于上年同期7.2个百分点。其中，2001年国有及其他经济类型固定资产投资同比增长12.8%，增幅高于上年同期3.1个百分点。今年1季度，国有及其他经济类型固定资产投资同比增长25.1%。这些状况一方面说明政府主导型的投资增长格局仍未根本改变，另一方面也反映出经济增长对政府政策性投资的依赖过大，社会投资明显不足。据统计，2001年城乡集体、个体、农户等其他投资同比仅增长了8.3%，比国有及其他投资低4.5个百分点，城乡集体、个体、农户投资增速比上年同期回落了1.7个百分点，如果经济增长过渡依赖政府政策性投资而脱离市场经济发展的内在需求，一旦将来国债投资下降，民间投资若未能及时启动，我国经济增长将后劲不足，难以形成高质量持续增长的态势。今年，尽管一些有利于民间投资的“利好”消息已经在酝酿和实施中，但真正落到实处还需一个过程，社会投资不足的矛盾短期内难以根本扭转。 4、通货紧缩的压力有所加大。去年以来，我国价格走低的迹象越发明显，通货紧缩的压力有所加大。目前价格走低的具体表现：居民消费价格从去年第四个季度开始走低，到今年1月已连续3个月下跌，为近两年来的首次；工业品出厂价格于2001年4月开始再次下降，之后降幅逐月加大，今年1—2月，工业品出厂价格降幅加大，同比平均下降4.2个百分点；商品零售价格下降，2001年比上年下降0.8%，2002年1—2月降幅进一步加大，同比下降1.5%，已连续9个月下降；原材料、燃料、动力购进价格2001年同比下降了0.2%，2002年下降幅度明显加大，1—2月同比分别下降4.8%和4.6%；房屋销售价格虽在2001年增长了2.2%，但全年的价格走势前高后低、逐季下降，特别是第四季度增速回落明显，预计今年我国的商品房价格增速将不会有大幅度上扬；固定资产投资价格在2001年虽同比增长了0.4%，但涨幅比上年却低0.7个百分点，今年固定资产投资价格开始下滑，2月比1月下降了0.3%，比上年同期下降了1.6%；我国加入WTO后，全球性生产过剩、价格下行的影响通过多种渠道传导到我国。这些因素都将直接影响我国的市场供求关系和价格上升的态势。因此，预计我国在短期内价格走低的趋势不会改变。 5、金融贷款总量增速下降，资金供应渠道不畅的问题突出。从去年开始，我国金融机构的贷款余额的增速已呈下降趋势，今年贷款增幅继续下降，1月末金融机构各项贷款比上年同期的增幅下降了19.8%，其中工业短期贷款额少增了67亿元，导致短期贷款当月减少。此现状说明工业贷款资金供应渠道不畅的问题已更加突出。此外，还有几种金融现象应引起注意：一是现金净投放量增幅下降。从去年开始，我国现金流通量的增幅已呈现出同比逐月下降的趋势，今年1月，M0出现了几年来的首次负增长，同比增幅为-1.7%；今年1季度，M0同比增长8.2%，增幅比去年同期下降了0.3个百分点。根据一般经济规律，在管制利率条件下，经济体系中的商品和劳务价格总水平变动趋势是货币供给与货币需求是否适应的主要标志。目前，现金净投放量增幅的下降，可以说明商品和劳务市场的萧条。二是M1的增速慢于M2。从去年下半年以来，我国的货币供应量出现了M1的增速慢于M2的趋势。2001年底，M1的增速为12.7%，M2的增速为14.4%。今年，这一趋势进一步加大，1季度M1的增速为10.1%，M2的增速为14.4%。按一般经济学原理，在正常情况下，如果M1增长率在较长的时期中始终慢于M2增长率，则说明经济的增长势头开始放缓。 6、就业矛盾突出。目前，我国的就业矛盾已到了十分严峻的程度。对下岗、失业、待业、新增劳动力和农村剩余劳动力等大量的待就业大军，政府部门、经济学家们不仅对各有关部门的统计数字不一有不同的看法，同时对就业的主要矛盾是总量问题还是结构问题的观点也不尽一致。笔者认为，目前我国就业的主要矛盾是总量问题，全国的劳动力供给远远大于劳动力需求。近几年，为缓解下岗、失业人员的压力，我国政府在增加就业岗位、加大财政支出和转移支付力度、完善社会保障制度和劳动力市场建设等方面尽管下了很大的力气，但就业的矛盾却越来越突出。从中可反映出我国经济运行的质量和某些体制性的弊端，如发展经济的指导思想问题、任用干部的标准问题、经济结构问题、产业结构问题、所有制结构问题、区域结构问题、投资结构问题、教育结构问题等等。这些诸多问题如得不到缓解，或者导致失业问题的加剧，不仅严重影响我国经济的良性运行，而且可能引发政治问题。对此应引起足够的重视。 尽管当前我国经济运行存在上述问题，但同时也存在难得的机遇。一方面是国际资本目前正大量向发展中国家流动。去年，我国的外商直接投资已呈现出恢复性增长态势，投资额增幅为10.4%。另一方面我国市场需求空间大、机会多。我们应该抓住这一扩大需求的机遇，从增加居民收入、完善社会保障体系、调整财政资金的投入使用方向、增加就业、促进出口等方面入手，加大政策调整力度，保持国民经济的快速健康发展。

6. 宏观经济政策分析的货币政策

货币政策是政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。其调控作用主要表现在：通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡；通过调控利率和货币总量控制通货膨胀；调节国民收入中消费与储蓄的比例；引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。货币政策的工具可以分为一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用控制、间接信用指导等）。如果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，中央银行就会采取紧缩货币的政策以减小需求。反之，央行将采用宽松的货币政策手段以增加需求。——法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴的存款准备金率，改变货币乘数，控制商业银行的信用创造能力，最终影响市场的货币供应量。如果央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对公司经营产生负面影响，公司股价将趋于下跌。

7. 简析财政政策和货币政策的内容，并结合中国当前的经济形势，分析应该如何进行宏观政策调控。

一，我国当前经济形势 
首先，我国经济从98年金融危机到现在已经连续九年以两位数的增长，07年前三季度更是达到11.7％的增长速度。而今年由食品引发的价格上涨已经使居民消费价格指数上升达6.5％。经济过热的现象已经明显出现。因此，防止经济过热，抑制通货膨胀将是我国宏观调控的重点。 
二，货币政策 
在刚刚结束的中央经济工作会议上，中央做出用从紧的货币政策替代施行了十余年的稳健货币政策。给中国的宏观经济发出了最强硬的信号。无论形成通货膨胀的原因是多么复杂，从总量上看，都表现为流通中的货币超过社会在不变价格下所能提供的商品和劳务总量。提高利率可使现有货币购买力推迟，减少即期社会需求，同时也使银行贷款需求减少；降低利率的作用则相反。央行还可以通过金融市场直接调控货币供应量。 其主要政策手段是：减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制。如果市场物价上涨，需求过度，经济过度繁荣，被认为是社会总需求大于总供给，央行就会采取紧缩货币的政策以减少需求。 根据《中国人民银行法》，目前确定的货币政策工具主要包括存款准备金、中央银行基准利率、再贴现、中央银行贷款、公开市场，其余的列入国务院确定其他货币政策工具。 因此，在保持公开市场通过央行票据、特别国债等工具大规模回笼货币的同时，目前市场预期最大还是升息和提高存款准备金。有专家称，2008年利率将提高100个基点，存款准备金率将上调到15%以上，同时，央行将把商业银行信贷年增速控制在13%内，以切段加剧流动性过剩的根源。 
三，财政政策 
我国财政政策从“积极”转到“稳健”三年来，政府宏观调控已初见成效，但投资和信贷回落的基础仍不稳固。经济运行中投资增长过快、贸易顺差过大、信贷投放过多等问题依旧突出，而且还出现了通货膨胀压力加大和资产价格持续上升等问题。因此，下一步仍需继续加强对固定资产投资的调控，延续稳健的财政政策，加强对国民经济的一些薄弱环节的投入，改善民生、改善生态、改善结构，为更好的发展积累能量，为更快的发展奠定基础。 
财政政策稳健就是政府加大对公共品的投入，实现基本公共服务的均等化。 
如果这样，就能够控制住两大资产价格泡沫，稳定物价水平，降低整个中国经济可能面临的风险，从而让中国经济真正走向持续稳定发展的轨道。

8. 运用经济常识，分析中国人民银行调整货币政策的原因

央行调整货币政策的动因首先是通过宏观审慎工具进一步有效熨平经济周期波动，特别是要及时采用逆周期的政策措施；二是对可能引发系统性风险的部门采取审慎管理措施，比如房地产市场和地方政府融资平台等；三是考虑将资本流入纳入宏观审慎管理框架，除了传统监管、检查和限制措施之外，可以考虑通过对银行资产负债表进行管理来实现应对资本流动的目的。
今年央行5次上调存款准备金率，一次调整存贷款基准利率，这些都表明央行在努力使流动性供给和银行体系流动性保持合理。今后央行将密切关注物价走势，继续灵活有效地运用这些传统的货币政策工具。在目前的经济大环境下，一些国家的货币政策目标出现了明显偏移，在巨大金融危机的冲击之下，刺激复苏、增加就业和恢复经济增长成为货币政策的首要目标。尽管在经济复苏缓慢时期，短期内通货膨胀还不是威胁，但是较长期的低利率水平和大规模量化宽松政策对长期通货膨胀的影响现在很难断定。宽松货币政策有两个显而易见的结果，即货币贬值和推高大宗商品价格，这两个结果对未来通货膨胀的影响和如何传导都是值得关注的。全球化强化了主要发达国家货币政策的溢出效应，具有系统性重要性的国家政策溢出效应明显扩大。总体来说，在现行国际货币体系的框架下，受政策和利益驱动的国际资本流动对新兴市场国家具有顺周期的效果和负溢出的效应，而对发达经济体来说则体现为逆周期的作用和正的反馈效应。在这种情况下，就出现了政策的主动选择和被动接受的格局，除了长期通胀风险之外，还有两个因素应该考虑：一是人们对其货币政策及其货币的信心是否会持续性地丧失；二是现在的情况可能掩盖了深层次的不平衡，并且使这种不平衡能够得以持续，这对全球增长的持续性和稳健性有一定影响。面对复杂的形势，中国需要考虑引入新的政策工具，即建立宏观审慎管理框架。首先是通过宏观审慎工具进一步有效熨平经济周期波动，特别是要及时采用逆周期的政策措施；二是对可能引发系统性风险的部门采取审慎管理措施，比如房地产市场和地方政府融资平台等；三是考虑将资本流入纳入宏观审慎管理框架，除了传统监管、检查和限制措施之外，可以考虑通过对银行资产负债表进行管理来实现应对资本流动的目的。