基金分红

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（ 陆, ＃捌; ＃C,＃捌 ,。C,＃0, ＃-m -） -秀 -＆比- ＆-秀＆` 奶`＆ 全*＆ .方＆. 位.＆ .服 ,＆务,！ -爽＆- 歪-＆ -歪 -！    要正确分析基金分红的意义，还需要理解基金净值增长的四个来源：一是利息收入。即基金持有的现金存款，债券及其它固定收益类资产获得的利息；二是股利收入。即基金通过在一级市场或二级市场购入、持有各上市公司发行的股票而从上市公司取得的一种收益。三是资本利得。即基金在资本供应充裕、价格较低时购入证券，而在证券需求旺盛、价格上涨时卖出证券，所获的价差收入。四是未实现资本利得。即基金目前持有的证券其当前价格高于购入时的成本价，而基金并没有卖出这些证券以实现差价收入。对于开放式基金来说，分红来源于前三部分。

然而，当基金持有证券具有良好成长性的时候，基金净值中的未实现资本利得部分会成为未来净值增长的主要部分，而基金分红可能需要卖出很多具有长期增值潜力的证券来实现资本利得收益（调仓）。在这种背景下，基金的分红计划不但反映了基金前一段时间的运作成果而且突显了基金对于投资人长期利益的考虑和对后市的看法。



如果我们把基金管理人创建的投资组合比喻成一只会下蛋的“金鸡”，那么“现金分红”就好比是“金蛋”。基金管理人继续持有投资组合以享受净值增长与卖出股票实现利润以实行分配之间的关系，就好比是养鸡生蛋还是杀鸡取蛋的关系。基金资产所代表的“鸡”体格非常强健，杀这样好的“鸡”来取“蛋”实在难以下手。但是这也并不是说当鸡生了蛋，基金才能给投资人分红。优秀的基金管理人会努力寻找一个既能保持投资人中长期投资增值需求，同时又照顾到投资人短期分红需要的办法。

从基金公司的相关言论来看，迫于持有人的赎回压力是分红最主要的原因;股票市场行情火爆引发基金发行热潮，基金公司分红更多出于营销目的，通过旗下老基金的频繁分红来吸引投资者的眼球，向投资者宣传自身的投资运作能力，以此来带动新基金的发行。



事实上，开放式基金分红对持有人利益的影响也确实有限：开放式基金持有人投资于基金的收益最终来源于基金净值的提高，而基金分红只是持有人的一部分资产或者以新增基金份额的形式或者现金的形式体现在账户中，在分红时刻对投资者的资产总值不构成任何影响。

具有频繁分红纪录而基金契约对基金不定期分红又没有相应规定的基金反而是投资者回避的对象，因为这一迹象极有可能是该基金面临较大潜在赎回压力的表现，而且频繁的不定期分红会对基金运作产生不利影响。

8. 基金怎么分红 ？

　　首先，关于基金分红的比例，两只开放式基金的规定不尽相同。华安创新在收益分配原则中没有规定将基金净收益的多大比例进行分配，这意味着，收益分配的具体比例是由基金持有人大会还是管理人来决定不得而知。南方稳健成长虽没有明确基金分配比例，但是，它在收益分配原则中指出，“基金收益分配比例按有关规定制定。”

　　至于有关基金分红的规定，《证券投资基金管理暂行办法》第38条明确要求，“基金收益分配比例不得低于基金净收益的90％。”《开放式证券投资基金试点办法》中则没有这方面的具体规定。因此，业内人士指出，《证券投资基金管理暂行办法》作为规范证券投资基金的最高行政法规，将基金净收益的90％进行分配的要求不仅适用于封闭式基金，也完全适用于开放式基金。那么，南方稳健成长所称的“有关规定”在目前也应该是90％的比例限制。

　　对投资者来说，基金分红多少的影响主要体现在为此支付的费用上。一方面，投资者为分红支付的费用较少，如南方稳健成长没有分红费用，华安创新也只支付一定的费用。另一方面，如果分红较少，投资者只能通过赎回来获取实现的净收益，支付的费用将达到0.5%。因此，将基金净收益的较大比例进行分红自然会在一定程度上受到投资者的欢迎。

　　所以，为了避免将来出现纠纷，华安创新与南方稳健成长有必要对分红比例加以明确，以与规定接轨。当然，开放式基金完全可能在实际进行分红中执行这个规定。专业人士则认为，基金分红作为基金契约的重要内容，象封闭式基金一样作出明确规定更有利于维护各方的权益。

　　其次，红利可转基金单位再投资是开放式基金的一个创新。华安创新与南方稳健成长均提出，投资者除选择分红外，还可将现金红利转为基金单位进行再投资。这对于基金持有人的好处是显而易见的，至少节约了这部分资金申购时的费用。因此，从成本的角度来看，开放式基金的这个规定是非常合理的。

　　也有业内人士指出，目前的基金分配还是应该采用现金分配的形式，这是因为，《证券投资基金管理暂行办法》中规定："基金收益分配应当采用现金形式。"在这种情况下，封闭式基金全部采用了现金分红的方式。所以，开放式基金采用红利转基金单位再投资的形式还有待政策明朗。

　　对此，有专业人士认为，这个问题需要从两方面来看。一方面，与封闭式基金不同的是，开放式基金中实行红利可转基金单位再投资是比较合理的。并且，开放式基金的净收益分配比例也不能完全与封闭式基金对比，这是因为开放式基金的净收益完全体现在了基金净值与价格中，即使分红较少，也可以通过赎回部分基金的形式来实现收益。所以，从交易成本的角度来看，目前有必要对有关规定进行必要的修改与完善，毕竟有些规定还主要是针对封闭式基金的。另一方面，开放式基金有关分红的规定也应向有关规定靠拢，如果有关规定没有及时修改，所有基金原则上都有义务去遵守。

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