股权结构对股利政策的影响

1. 股权结构对股利政策的影响

　　第一，第一大股东持股比例与股利支付率呈负相关关系。上市公司的股利支付率随着第一大股东持股比例的增加而增加，当到达某一临界点时，股利支付率随着第一大股东持股比例的增加而减少。依据代理成本理论。当第一大股东持股比例较小时，第一大股东对公司的控制较弱，代理成本较大。需要提高股利支付率来降低代理成本;随着第一大股东持股比例增加，第一大股东取得公司的绝对控制权，代理成本较小。因此第一大股东降低股利支付率减少现金股利的发放进而保存更多盈余。

　　第二，第二大股东持股比例与股利支付率呈负相关关系。当第二大股东持股比例较高时，股利支付率随之降低，说明第二大股东对第一大股东有抗衡和约束的作用，随着我国股权分置改革的进行，我国上市公司的股权的相对分散将有利于制约大股东的利己行为。

　　第三，企业成长性与股利支付率呈负相关关系。处于成长期的企业需要更多的资金进行投资，为了保持有足够的资金将增加留存收益进而减少股利支付。所以处于成长期的公司将选择低股利政策。

　　第四，规模较大的公司通常具有良好的商誉，更容易从外部取得资金，进而更有可能将较大比例的盈余发放给股东。然而本文的实证结果却得出相反结论，公司规模与股利支付率呈负相关关系，同时资产负债率对股利支付率的影响不显著

2. 股利政策和企业的资本成本有什么关系？为什么稳定的股利政策会使得权益成本较低？

资本成本是现代企业财务管理的基础概念之一，也是公司财务管理活动的核心内容之一，投资者投资于企业要求一定的投资回报，即投资报酬率，投资者的投资报酬率即为公司的融资成本。公司价值可以看作公司一系列现金流按照资本成本进行折现的现值，因此，资本成本对于公司价值影响巨大，关系到企业投资决策、融资决策和利润分配等财务管理的主要活动。经过多年的发展我国沪深两市得到快速发展，上市公司数量不断增加，上市公司经营范围几乎覆盖了所有行业门类，为上市公司发展提供了大量的资金支持。但是，我国上市公司在资本成本与股利政策方面还存在许多亟待规范和解决的问题。股利政策的研究最早起源于西方资本市场，并形成了丰富的理论体系。我国股利政策的相关研究起步晚，在经验和参考数据方面存在不足，加上上市公司管理层对股利政策普遍不重视，使得股利政策制定不规范、发放不稳定，股利支付水平和股利支付时间随意性比较大。上市公司股权结构具有特殊性，使得上市公司资本成本与股利发放之间具有特殊性，因此，研究上市公司股利政策与上市公司资本成本的关联性，进而为我国上市公司股利政策的制定提供参考就显得非常必要。本文选择我国制造业上市公司作为研究对象，对上市公司资本成本与股利政策之间的相关关系进行了实证分析。

3. 股利政策的政策选择

四种股利政策的选择四种股利政策由于在以上各方面的差异，又由于公司经营状况、尤其是所处发展周期的不同，要求公司需要根据实际情况来选用。1、剩余股利政策剩余股利政策适用于那种有良好的投资机会，对资金需求比较大，能准确的测定出目标（最佳）资本结构，并且投资收益率高于股票市场必要报酬率的公司，同时也要求股东对股利的依赖性不十分强烈，在股利和资本利得方面没有偏好或者偏好于资本利得。从公司的发展周期来考虑，该政策比较适合于初创和成长中的公司。对于一些处于衰退期，又需要投资进入新的行业以求生存的公司来说，也是适用的。当然，从筹资需求的角度讲，如果在高速成长阶段公司分配股利的压力比较小，也可以采用剩余股利政策以寻求资本成本最低。事实上，很少有公司长期运用或是机械的照搬剩余股利理论，许多公司运用这种理论来帮助建立一个长期的目标发放率。2、固定股利或稳定增长股利政策固定股利或稳定增长股利政策适用于成熟的、生产能力扩张的需求减少、盈利充分并且获利能力比较稳定的公司，从公司发展的生命周期来考虑，稳定增长期的企业可用稳定增长股利政策，成熟期的企业可借鉴固定股利政策。而对于那些规模比较小，处于成长期，投资机会比较丰富，资金需求量相对较大的公司来说，这种股利分配政策并不适合。3、固定股利支付率政策固定股利支付率政策虽然有明显的优点，但是所带来的负面影响也是比较大的，所以很少有公司会单独的采用这种股利分配政策，而大都是充分考虑自身因素，和其他政策相结合使用。4、低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策适用于处于高速增长阶段的公司。因为公司在这一阶段迅速扩大规模，需要大量资金，而由于已经度过初创期，股东往往又有分配股利的要求，该政策就能够很好的平衡资金需求和股利分配这两方面的要求。另外，对于那些盈利水平各年间浮动较大的公司来说，无疑也是一种较为理想的支付政策。以上借鉴公司发展的生命周期理论来分析如何适时选择四种股利政策。但是，需要注意到的问题是，并不是说公司在选择股利政策时要单纯从生命周期这个角度考虑，这只是选择股利政策的一个比较重要的方面。由于某个时期内可能投资机会比较多，对资金需求量要求比较大，这时也可以从筹资成本角度考虑而采用剩余股利政策。这几种股利政策也未必单一存在，比如，只有很少的公司会单独去采用固定股利支付率政策，而大都是和其他的政策相综合，制定出适合公司本身的政策。

4. 采用剩余股利政策，首先要确定企业最佳的资本结构

正确。
剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。
通俗讲，就是先确定最佳的资本结构，然后根据公司运营需要的资金，计算出应该有多少负债和自有资金，净利润在满足投资需要后，剩余部分再分配股利。

5. 股利政策和股利分配政策一样吗？有什么区别啊，她们的研究背景和意义一样么

二者不一样，概念分别为：
股利分配政策包括剩余股利政策 、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策以及低正常股利加额外股利政策。
股利政策（Dividend policy）是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。【摘要】
股利政策和股利分配政策一样吗？有什么区别啊，她们的研究背景和意义一样么【提问】
二者不一样，概念分别为：
股利分配政策包括剩余股利政策 、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策以及低正常股利加额外股利政策。
股利政策（Dividend policy）是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。【回答】
股利政策的研究背景和意义是什么啊【提问】
股利政策作为上市公司理财活动三大核心内容之一，一直受到各方的关注。是企业筹资活动和投资活动的延续，也是筹资活动和投资活动的基础。合理的股利分配政策不仅可以树立良好的公司形象而且树立投资者对公司前景的信心，从而可以为公司创造一个优良的融资环境，使公司获得长期稳定的发展。【回答】
你这个回答里面也提到了股利分配政策，那股利分配政策就是股利政策么【提问】
股利政策本身就是股利分配政策。【回答】

6. 论股利政策的选择对企业和投资者的影响

 论股利政策的选择对企业和投资者的影响
                       　 　摘 要： 股利政策是上市公司财务的核心问题之一，受到企业各方面的重视，但中外学者目前仍未对股利政策形成共识。研究我国上市公司的股利分配政策对企业价值的影响是一个系统性的问题，而面对复杂的社会问题只用一种理论，只考虑一个方面，是不全面的。因此，本文从四个方面分析股利政策对企业价值的影响，为上市公司股利政策的制定提供借鉴，进而促进我国证券市场健康有序的发展。
       　 　关键词： 股利政策 企业价值 现金股利 股票股利
       　　股利分配政策具体而言，包括股利支付与否、股利支付方式、股利支付水平、股利支付的连续性四个维度。基于股利政策的理论分析和企业价值的评估方法，本文将从这四个方面分别探讨股利政策对企业价值的影响。
        　　一、是否支付股利对企业价值的影响 
       　　“一鸟在手”理论尽管不够完善，但是这个理论和大多数股票投资者更倾向于获得股息收入的现实情况相吻合。股票投资者购买股票是为了获得股息，企业支付股利就会减少投资该公司股票的风险，收益稳定、风险小股票价格就会上升，企业就能筹集到更多的资金，那么企业价值就会得到提升。
       　　另外根据信号传递理论，企业的股利支付会影响投资者对企业未来的预期，从而影响企业股票价格，进而对企业的价值造成影响。纵观国内外证券价格在股利宣告日的.变化，可以发现，股利的宣告发放通常会引起股票价格的波动。
       　　由此可见，股利的支付使投资者获得更加稳定的收益，降低投资该公司股票的风险，并能够向股票投资者传递公司经营状况良好的积极信号。但是是否支付股利还要看公司的盈利状况，如果公司本身经营状况不好但依然支付股利，就有可能造成公司资金紧张，影响公司的继续运营甚至导致公司破产。所以股利支付对企业价值的影响是综合的。
       　　 二、股利支付方式对企业价值的影响 
       　　股利支付能够给投资者传递积极的信号，但是股利支付方式的不同形式对企业价值产生影响的作用机理是不同的。股利支付方式主要有现金股利、股票股利两种。股票投资者进行投资的目的是要获得收益，包括获得当期收益和获得未来收益的预期。发放现金股利使投资者获得当期收益，降低了投资的风险，从而获得投资者的青睐，引起股票价格和企业价值的上升，但现金股利的支付只能反映企业过去的经营成果，却较少反映企业未来的成长性，而发放股票股利股票投资者虽然不能获得当期收益，但却能反映企业具有良好的成长性，股票投资者可以获得未来收益的预期。如果股票投资者更加青睐于获得未来的预期收益那么就会投资于发放股票股利的企业，从而引起该企业股价上涨，进而引起企业价值的上升。
       　 　三、股利支付水平对企业价值的影响 
        　 　企业向股票投资者支付股利，可以在一定程度上缓解投资者和管理层的利益冲突。一方面企业股利的支付会降低留存资金，即管理层所能够控制的资金减少，从而可以防止管理层对职权的滥用。另一方面企业要实现进一步的发展就必须从企业外部筹集资金，那么相关的监管部门、新的债权人和投资者便成为了新的企业监管者，更多的监督使企业的代理成本降低，管理层对投资者利益的损害将被降低，企业价值得到提升。股利支付信息发出的信号具有“低噪音”的特点，企业股利支付水平越高，支付信息向股票投资者所传递的信号越利好，越能说明企业的经营状况良好。同时股利支付水平越高股票投资者所承受的风险越小，越能获得投资者的青睐，从而使股价上涨、企业价值上升。
       　　企业支付股利会使企业价值得到提升，但是是否股利支付越多企业价值提升越大?股利支付过多会导致企业留存资金的不足，那么企业继续运营所需资金就要从外部筹集，而无论是债务融资还是权益融资都是需要付出融资成本的，不能及时获得所需融资或者过高的融资成本将会影响企业的经营，从而给企业带来危机。
       　　由此可见，股利支付水平高有助于企业价值的提升，但股利支付水平并非越高越好，进行股利支付的前提是要保证企业未来的发展拥有充足的资金，要避免由于股利的支付给企业造成经营困难起到适得其反的效果。
       　 　四、连续支付股利对企业价值的影响 
       　　基于信号传递理论，支付股利的信息作为一种有效传递企业经营管理水平的信号，可以反映企业的经营成果和盈利能力。如果股利支付水平呈现大幅波动，会给投资者传递出企业经营状况不确定性的信息，由于投资者是厌恶风险的，同样的，投资者也会对企业的未来发展持怀疑态度，此时投资者觉得该企业面临较高的经营风险，那么投资者将选择抛售该企业的股票，导致上市公司融资困难，影响企业的未来发展;如果企业选择连续支付的股利政策，则表明企业所处的经济环境稳定、经营状况健康良好、所面临的风险也都是可控的，另一方面稳定的股利支付也意味着投资者会得到源源不断的股息收益或是红利，该公司的股票受到更多投资者的追捧，企业价值上升。
       　　由于大多数的投资者都属于风险厌恶类型，股利的大幅度波动通常会使投资者认为企业经营状况不稳定，投资风险较大，从而造成投资者谨慎投资，股价下跌，企业融资困难，影响企业经营发展，进而使企业价值降低。由此可见企业保持稳定的股利政策将有助于企业价值的提升。
       　　通过前文的分析，上市公司进行股利支付，能够促进企业价值的提升;同时现金股利与股票股利同时支付对企业价值的影响大于只支付现金股利对企业价值的影响;股利支付水平越高企业价值越高，但前提是要保证企业正常经营所需的资金;企业保持股利支付的连续性有助于提升企业的价值。上市公司在制定股利政策的时候要综合考虑上述四个方面对企业价值的影响。
       　 　参考文献： 
        　 　[1]杨汉明.股权集中度、现金股利与企业价值的实证分析[J].财贸经济，2008(8)
       　　[2]龚光明，龙立.股利支付水平、股利稳定性与企业价值[J].财会通讯，2009(9)
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7. 股利政策的政策选择

1.剩余股利政策。
是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。 根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：
(1)确定公司的最佳资本结构；
(2)确定公司下一年度的资金需求量；
(3)确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；
(4)将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
2.固定或持续增长股利政策。【摘要】
股利政策的政策选择【提问】
稍等，感谢您对我的信任，邀请我来为您回答问题。【回答】
1.剩余股利政策。
是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。 根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：
(1)确定公司的最佳资本结构；
(2)确定公司下一年度的资金需求量；
(3)确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；
(4)将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
2.固定或持续增长股利政策。【回答】