采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。

1. 采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。

2. 采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。

1、采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式时，当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选债务筹资方案。当预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时，应当选股权筹资方案。
2、将上述数据代入公式：（ebit－20）×50％÷（10＋10）＝（ebit－20－30）×50％÷10，得到ebit＝80。所以当ebit＞80时，运用负债融资可提高每股收益。当ebit＜80时，运用权益融资可提高每股收益；当ebit＝80时，两者所得每股收益相同。

扩展资料
企业资本结构优化的目标是降低平均资本成本率或提高企业价值，那么可以通过每股收益（普通股）这个指标来判定资本结构是否达到了最优。如果企业的每股收益达到了最大，那么确定这个资本就是所追求的最优资本结构。
该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。
参考资料来源：百度百科-EBIT-EPS分析法

3. 采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。

 采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。  某公司原有资本700万元，负债200万元（利率10％），普通股500万元（股数10万股），由于扩大业务需追加筹资300万元，筹资方式有二：①全部发行普通股：发行股数10万股，发行价30元／股；②全部筹借长期债务：利率仍为10％。假定公司所得税税率50％，将上述资料代入公式：（ebit－20）×50％÷（10＋10）＝（ebit－20－30）×50％÷10，得到ebit＝80.当ebit＞80时，运用负债融资可提高每股收益；当ebit＜80时，运用权益融资可提高每股收益；当ebit＝80时，两者所得每股收益相同。1.采用“股东财富最大化”作为财务管理的目标，则能使股东权益增加的方案是可选方案。这时应该用“权益资本收益率”（roce）作为衡量的指标。roce是衡量股东投入资本所得到的回报的财务指标，它是税后利润与投入资本的比值。上例中当ebit＝90时，按“每股收益无差别点”法，应当采用负债融资。此时计算出的企业全部资本收益率（roa）＝90÷1000＝9％，负债利率10％，可见资产的回报并未涵盖负债的利息。若发行股票，roce＝（90－20）×50％÷800＝4.375％；若仍筹集10％的负债，可计算出roce＝（90－50）×50％÷500＝4％，小于发行股票方式下的权益资本收益率，可知负债的利息支出超过了资产的盈利能力，负债在侵蚀股东权益。因此得出“roce无差别点”法。设用roce1、i1、c1和roce2、i2、c2分别表示股票融资和负债融资方式下的净资本收益率、负债利息和股权资本。由于在roce无差别点上，无论采用负债融资还是股票融资，其roce是相等的，则有roce1＝roce2，即（ebit－i1）（1－t） ÷c1＝（ebit－i2）（1－t）÷c2，能使上述条件成立的ebit为roce无差别点的息税前利润。用上例中的资料，则有：（ebit－20）× 50％÷800＝（ebit－20－30）×50％÷500，得到ebit＝100.当ebit＞100时，运用负债融资可提高roce；当ebit＜100时，运用权益融资可获得较高的roce；当ebit＝100时，两者所得roce相同。也就是说在roa＞10％的情况下，负债利息才不至于侵蚀股东的权益资本，负债融资才会增加股东财富。2.若要更准确地确定这个问题，应采用“企业价值最大化”作为财务管理的目标，此时能使总资本净增值最大的方案才是首选，所以我们选择目前国际上比较认可的财务业绩评价指标“经济净增值”（eva）来进行分析。其计算公式是：eva＝税后营业收入－资本投资×加权平均资本成本。eva的计算结果反映为一个货币数量。如果其值为正，就表示公司获得的税后营业收入超过产生此收入所占用资本的成本；换句话说，公司创造了财富。如果其值为负，那么公司就是在耗费自己的资产，而不是在创造财富。因此公司的目标应该是最大限度地创造正的、不断增加的eva.股权资本是有成本的，持股人投资a公司的同时也就放弃了该资本投资其他公司的机会。eva和会计利润有很大区别。eva是公司扣除了包括股权在内的所有资本成本之后的沉淀利润，而会计利润没有扣除资本成本。eva的计算有两种方法：一是从净利润出发，eva＝净利润－股权资本成本；二是从息税前利润出发，eva＝息税前利润×（1－t）－全部资本（含债务资本和权益资本）×加权平均资本成本。其实最终两者得出的结果是相同的。仍以上题为例，假设股东要求的报酬率为12％，即股权资本成本为12％，且增加负债对股权资本成本并无影响。则可以分别计算出两种筹资方式下各自的eva：由于eva＝（ebit－d×kd）（1－t）－e×ke.其中：d为负债、e为所有者权益、kd为负债成本、ke为权益资本成本、t为所得税税率。我们用eva1和eva2分别表示权益筹资和负债筹资方式下的经济增加值，则有：eva1＝（ebit1－200×10％）×（1－50％）－800×12％＞0得到ebit1＞212；eva2＝（ebit2－500×10％）×（1－50％）－500×12％＞0得到ebit2＞170.当ebit一定时，eva1总大于eva2，且eva1－eva2＝42.这意味着当股权资本成本为12％时，负债融资方式下的eva总是大于股权融资下的eva，故应选择负债融资。而现实中，企业筹借长期债务会加大财务风险，同时股东为补偿增加的风险，必然会要求提高风险报酬，从而引起股权资本成本的提高。而股权资本成本的提高又将减少负债融资方式下的eva，当其提高到一定程度，负债融资方式下的eva将小于股权融资下的eva，就不应再采用负债融资。设eva1＝eva2时的股权资本成本为r，可以求出r＝16.2％。则得出结论：当股东要求报酬率＜16.2％时，应选择负债融资方式；超过16.2％，则应选择发行股票方式；当正好等于16.2％时，两种方式均可。
  怎样运用每股收益无差别点分析法，为企业进行筹资方式决策？  每股收益无差别点法，又称每股利润无差别点法或息税前利润一每股收益分析法（EBIT-EPS分析法），是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，计算各种筹资方案的每股收益的无差别点，进而确定合理的资本结构的方法。这种方法确定的最佳资本结构亦即每股收益最大的资本结构。  每股收益无差别点处的息税前利润的计算公式为：
 式中，为每股收益无差别点处的息税前利润；I1、I2为两种筹资方式下的年利息；Nl、N2从为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。   这种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。但未考虑资本结构变动给企业带来的风险变化，因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，因此，单纯地用EB -EPS分析法有时会作出错误的决策。  
  
  每股收益无差别点当中最重要的是EBIT，也就是息税前利润，我们在运用EPS无差别点的时候最主要考虑的就是EBIT的大小，从而判断应该运用债务筹资或者是权益筹资，，那么我们首先是需要计算在EPS无差别点时候的EBIT，其次是我们需要企业每年进行预算估计的时候，都会进行利润估计，如果我们预估的EBIT大于计算出来的EBIT的时候，按照国际惯例，我们通常会选择债务筹资，如果小于的话，我们选择权益筹资了。那么在具体进行实务分析的时候，我们还需要考虑到杠杆系数的及其风险的影响！
   
  EBIT-EPS分析法中，关于筹资方案的选择。  当预计息税前利润等于EBIT时，两种筹资方式均可；  当预计息税前利润大于EBIT时，则追加负债筹资更有利；  当预计息税前利润小于EBIT是，则增加股权资本筹资有利。
  如何分析每股收益  在对公司的财务状况进行研究时，投资者最关心的一个数字是每股收益。每股收益是将公司的净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前获利能力。考察每股收益历年的变化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法。但是，有一点必须注意，公司财务报表上的净利润数字，是根据一定的会计制度核算出来的，并不一定反映出公司实际的获利情况，采取不同的会计处理方法，可以取得不同的盈利数字。与其他国家会计制度比较，相对来说，我国会计制度核算出的净利润，比采用国际通行的会计制度核算出来的盈利数字通常偏高。投资者要特别留意，公司应收帐款的变化情况是否与公司营业收入的变化相适应，如果应收帐款的增长速度大大超过收入的增长速度的话，很可能一部分已计入利润的收入最终将收不回来，这样的净利润数字当然要打折扣了。 另外要注意，公司每年打入成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的实际损耗与贬值的速度大于其折旧速度的话，当最终要对这些装置更新换代时，就要付出比预期更高的价格，这同样会减少当前实际的盈利数字。在研究公司每股收益变化时，还必须同时参照其净利润总值与总股本的变化情况。由于不少公司都有股本扩张的经历，因此还必须注意没时期的每股收益数字的可比性。公司的净利润绝对值可能实际上是增长了，但由于有较大比例的送配股，分摊到每股的收益就变得较小，可能表现出减少的迹象。但如果以此便认为公司的业绩是衰退的话，这些数字应该是可比的。不过，对于有过大量配股的公司来说，要特别注意公司过去年度的每股收益是否被过度地摊薄，从而夸大了当前的增长程度。这是因为，过去公司是在一个比较小的资本基础上进行经营的，可以使用的资金相对目前比较少，而目前的经营业务是在配股后较大的资本基础上进行的。 如果仅仅从每股收益来看，目前的确有较大增长，但是这部分盈利可能并不是因为公司经营规模扩大造成的。比如，公司收购了一定公司，将该公司的利润纳入本期的报表中，就很容易地使得每股收益得到增长。
  计算分析每股收益应注意的问题  每股收益定义  每股收益即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 若公司只有普通股时，净收益是税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股东的利息。  每股收益＝利润/总股数  并不是每股盈利越高越好，因为每股有股价  利润100W，股数100W股 10元/股，总资产1000W  利润率＝100/1000*100％＝10％  每股收益＝100W/100W＝1元  利润100W，股数50W股 40元/股，总资产2000W  利润率＝100/2000*100％＝5％  每股收益＝100W/50W＝2元  收益指标计算公式  传统的每股收益指标计算公式为：  每股收益＝期末净利润÷期末总股本  使用该财务指标时的几种方式  一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式：  一、 通过每股收益指标排序，是用来寻找所谓“绩优股”和“垃圾股”；  二、 横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；  三、 纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。  如何分析每股收益  每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为作为判断公司成长性的指标。我国的上市公司很少分红利，大多数时候是送股，同时为了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券，所有这些行为均会改变总股本。由每股收益的计算公式我们可以看出，如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化。这个时候我们再纵向比较每股收益的增长率你会发现，很多公司都没有很高的增长率，甚至是负增长。G宇通就是这样的典型代表。每股收益在逐年递减的同时，净利润却一直保持在以10％以上的增长率。  应当列示每股收益的企业，比较财务报表中上年度的每股收益按照《企业会计准则第34 号——每股收益》的规定计算和列示。  在对公司的财务状况进行研究时，投资者最关心的一个数字是每股收益。每股收益是将公司的净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前获利能力。考察每股收益历年的变化，是研究公司经营业绩变化最简单明了的方法  。 但是，有一点必须注意，公司财务报表上的净利润数字，是根据一定的会计制度核算出来的，并不一定反映出公司实际的获利情况，采取不同的会计处理方法，可以取得不同的盈利数字。与其他国家会计制度比较，相对来说，我国会计制度核算出的净利润，比采用国际通行的会计制度核算出来的盈利数字通常偏高。 投资者要特别留意，公司应收帐款的变化情况是否与公司营业收入的变化相适应，如果应收帐款的增长速度大大超过收入的增长速度的话，很可能一部分已计入利润的收入最终将收不回来，这样的净利润数字当然要打折扣了。  另外要注意，公司每年打入成本的固定资产折旧是否足够。如果这些资产的实际损耗与贬值的速度大于其折旧速度的话，当最终要对这些装置更新换代时，就要付出比预期更高的价格，这同样会减少当前实际的盈利数字。 在研究公司每股收益变化时，还必须同时参照其净利润总值与总股本的变化情况。 由于不少公司都有股本扩张的经历，因此还必须注意 没时期的每股收益数字的可比性。公司的净利润绝对值可能实际上是增长了，但由于有较大比例的送配股，分摊到每股的收益就变得较小，可能表现出减少的迹象。但如果以此便认为公司的业绩是衰退的话，这些数字应该是可比的。不过，对于有过大量配股的公司来说，要特别注意公司过去年度的每股收益是否被过度地摊薄，从而夸大了当前的增长程度。这是因为，过去公司是在一个比较 小的资本基础上进行经营的，可以使用的资金相对目前比较少，而目前的经营业务是在配股后较大的资本基础上进行的。  如果仅仅从每股收益来看，目前的确有较大增长，但是这部分盈利可能并不是因为公司经营规模扩大造成的。比如，公司收购了一定公司，将该公司的利润纳入本期的报表中，就很容易地使得每股收益得到增长。  参考：:baike.baidu./view/134658.htm  *****************************************  检视文章  如何分析每股股利和每股收益之间的关系?2007年06月29日 星期五 下午 11:40每股股利是公司股利总额与公司流通股数的比值。其计算公式如下：  每股股利=当期分配利润/总股本  每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强；每股股利越小，则公司股本获利能力就越弱。但须注意，上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于公司的股利发放政策。如果公司为了增强公司发展的后劲而增加公司的公积金，则当前的每股股利必然会减少；反之，则当前的每股股利会增加。  每股收益是公司每一普通股所能获得的税后净利润，但上市公司实现的净利润往往不会全部用于分派股利。每股股利通常低于每股收益，其中一部分作为留存利润用于公司自我积累和发展。但有些年份，每股股利也有可能高于每股收益。比如在有些年份，公司经营状况不佳，税后利润不足支付股利，或经营亏损无利润可分。按照规定，为保持投资者对公司及其股票的信心，公司仍可按不超过股票面值的一定比例，用历年积存的盈余公积金支付股利，或在弥补亏损以后支付。这时每股收益为负值，但每股股利却为正值。  反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。  “每股收益”反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。计算公式：每股收益=（税后利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股额。  每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。应该指出，这一指标往往只用于在同一企业不同时期的纵向比较，以反映企业盈利能力的变动，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产生较大的差异  参考：:hi.baidu./%C9%EA%BA%E9%D4%CB/blog/item/158eaaef37c1b314fcfa3c41.
  什么是事件收益分析法？  事件分析法是一种实证研究方法，最早运用于金融领域，借助金融市场资料分析某一特定事件对该公司价值的影响。
  财务管理————算出每股收益无差别点，选择筹资方案，  采用债券筹资的每股收益=(EBIT-4000*10%-2000*12%)*(1-25%)/240
  采用股票筹资的每股收益=(EBIT-4000*10%)*(1-25%)/（240+80)
  设(EBIT-4000*10%-2000*12%)*(1-25%)/240=(EBIT-4000*10%)*(1-25%)/（240+80)  EBIT=1360  每股收益=（1360-400）*75%/320=2.25  由于税前利润为2000万元，说明此时息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则应选择债券筹资。
   

4. 怎样运用每股收益无差别点分析法，为企业进行筹资方式决策？

每股收益无差别点法，又称每股利润无差别点法或息税前利润一每股收益分析法（EBIT-EPS分析法），是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，计算各种筹资方案的每股收益的无差别点，进而确定合理的资本结构的方法。这种方法确定的最佳资本结构亦即每股收益最大的资本结构。 
　　每股收益无差别点处的息税前利润的计算公式为：

　　

　　式中，为每股收益无差别点处的息税前利润；I1、I2为两种筹资方式下的年利息；Nl、N2从为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。

　　这种方法只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。但未考虑资本结构变动给企业带来的风险变化，因为随着负债的增加，投资者的风险加大，股票价格和企业价值也会有下降的趋势，因此，单纯地用EB -EPS分析法有时会作出错误的决策。

5. 财务管理题，计算下述两种筹资方案的每股收益无差别点的税前利润及无差别点的销售额

一、先计算出每股收益无差别点的息税前利润，假设为X：（X-50-80）*（1-40%）/150=（X-80）*（1-40%）/（150+50），得出X=280万元。
二、债务筹资方法下税前利润=息税前利润-利息=280-130=150万元；权益筹资法下税前利润=280-80=200万元。
三、销售额：先算出息税前利润每股收益无差别点的销售额，假设为Y：Y-（1-40%）*Y-600=280万元。得出Y=2200万元。债务筹资方法下销售额=2200+130=2330万元，权益筹资法下2200+80=2280万元。

统计公式
产品税前利润=产品销售收入－产品销售成本－分摊后的销售税金及附加－分摊后的期间费用。
产品销售收入= 国内销售收入+出口销售收入。
产品销售成本是指与产品销售收入相对应的销售成本。
分摊后的销售税金及附加 = 企业主营业务税金及附加×分摊比例（按照销售额进行分摊）。
分摊后的期间费用= 企业期间费用合计×分摊比例（按照销售额进行分摊）。
分摊比例（%）=该种产品销售额/企业生产全部产品销售额（包括该种产品）×100%。

6. 财务管理————算出每股收益无差别点，选择筹资方案，

采用债券筹资的每股收益=(EBIT-4000*10%-2000*12%)*(1-25%)/240
 
采用股票筹资的每股收益=(EBIT-4000*10%)*(1-25%)/（240+80)
 
设(EBIT-4000*10%-2000*12%)*(1-25%)/240=(EBIT-4000*10%)*(1-25%)/（240+80)
EBIT=1360
每股收益=（1360-400）*75%/320=2.25
由于税前利润为2000万元，说明此时息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则应选择债券筹资。

7. 财务管理题，计算下述两种筹资方案的每股收益无差别点的税前利润及无差别点的销售额

1、(EBIT-1000*8%)(1-40%)/150+50=(EBIT-1000*8%-500*10%)(1-40%)/150
即无差别点EBIT=280万元
2、1-600/无差别点的销售收入=40%
即无差别点的销售额=428.57
仅供参考

8. 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。

解：增发股票筹资方式∶
由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加＝1000／5＝200﹙万股﹚
公司债券全年利息＝2000×10%＝200万元
增发公司债券方式∶
增发公司债券方案下的全年债券利息＝200＋1000×12%＝320万元
因此：每股利润的无差异点可列式为：
(EBIT-200)(1-25%) (EBIT-320) (1-25%)
_____________ = ________________
(1000十200 )                1000
从而可得出预期的EBIT= 920(万元)
由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润（920万元）
因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。