上市融资过程中发行的可转换债券有哪些优点？

1. 上市融资过程中发行的可转换债券有哪些优点？

　　（1）融资成本较低：按照规定可转换债券的票面利率不得高于银行同期存款利率，期限为3－5年，如果未被转换，则相当于发行了低利率的长期债券，从而降低了发行公司的融资成本；而如果发行可分离交易可转换公司债券（可分离交易可转换公司债券是认股权证和公司债券的组合产品，该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分别交易，即发行时是组合在一起的，而上市后则自动拆分成公司债券和认股权证），发行公司的融资成本将会进一步降低。
　　（2）融资规模较大：由于可转换债券的转股价格一般比可转换债券发行时公司股票的市场价格多出一定比例，如果可转换债券被转换了，相当于发行了比市价高的股票，在同等股本扩张条件下，与增发和配股相比，可为发行公司筹得更多的资金。

2. 发行可转换公司债券的优势

法律分析：1.低息成本。公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低;2.发行价格高(通常溢价发行);3.减少股本扩张对公司权益的稀释程度(相对于增发新股而言);4.不需进行信用评级;5.可在条件有利时强制转换;6.为商业银行和不能购买股票的金融机构提供了一个分享股票增值的机会(通过转债获取股票升值的利益，而不必转换成股票);7.属于次等信用债券。在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利，但于公司债券之后。先于可转换优先股、优先股、普通股;.期限灵活性较强。
法律依据：《公司法》第一百五十四条 发行公司债券的申请经国务院授权的部门核准后，应当公告公司债券募集办法。 公司债券募集办法中应当载明下列主要事项：（一）公司名称；（二）债券募集资金的用途；（三）债券总额和债券的票面金额；（四）债券利率的确定方式；（五）还本付息的期限和方式；（六）债券担保情况；（七）债券的发行价格、发行的起止日期；（八）公司净资产额；（九）已发行的尚未到期的公司债券总额；（十）公司债券的承销机构。

3. 企业发行可转换债券时应该考虑哪些因素

企业发行可转换债券时应考虑哪些因素?
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第二章 发行条件

　　第四条 发行人发行可转换公司债券，应当符合《可转换公司债券管理暂行办法》规定的条件。

　　第五条 担任主承销商的证券公司应重点核查发行人的以下事项，并在推荐函和核查意见中予以说明。

　　(一)在最近三年特别在最近一年是否以现金分红，现金分红占公司可分配利润的比例，以及公司董事会对红利分配情况的解释。

　　(二)发行人最近三年平均可分配利润是否足以支付可转换公司债券一年的利息。

　　(三)是否有足够的现金偿还到期债务的计划安排。

　　(四)主营业务是否突出。是否在所处行业中具有竞争优势，表现出较强的成长性，并在可预见的将来有明确的业务发展目标。

　　(五)募集资金投向是否具有较好的预期投资回报。前次募集资金的使用是否与原募集计划一致。如果改变前次募集资金用途的，其变更是否符合有关法律、法规的规定。是否投资于商业银行、证券公司等金融机构(金融类上市公司除外)。

　　(六)发行人法人治理结构是否健全。近三年运作是否规范，公司章程及其修改是否符合《公司法》和中国证监会的有关规定，近三年股东大会、董事会、监事会会议及重大决策是否存在重大不规范行为，发行人管理层最近三年是否稳定。

　　(七)发行人是否独立运营。在业务、资产、人员、财务及机构等方面是否独立，是否具有面向市场的自主经营能力；属于生产经营类企业的，是否具有独立的生产、供应、销售系统。

　　(八)是否存在发行人资产被有实际控制权的个人、法人或其他关联方占用的情况，是否存在其他损害公司利益的重大关联交易。

　　(九)发行人最近一年内是否有重大资产重组、重大增减资本的行为，是否符合中国证监会的有关规定。

　　(十)发行人近三年信息披露是否符合有关规定，是否存在因虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而受到处罚的情形。

　　(十一)中国证监会规定的其他内容。

　　第六条 发行人有下列情形之一的，中国证监会不予核准其发行申请：

　　(一)最近三年内存在重大违法违规行为的；

　　(二)最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的；

　　(三)信息披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的；

　　(四)公司运作不规范并产生严重后果的； (五)成长性差，存在重大风险隐患的；

4. 发行可转换债券优缺点

企业发行债券的优点有：1、筹资成木较低。2、有利于发挥财务杠杆的作用。3、保持原有股东对公司的控制权。发行债券筹资的缺点有：1、一是财务风险较高。2、限制条款较多。3、筹资数额有限。企业发行债券的规定：1、可转债的投资者必须要做好股价频繁波动的准备，因为可转债发行本来就是按照既定的发行价格卖给发行人，股价波动大；2、利息损失风险：一旦股价下跌至转换价以下了，那很有可能导致可转债投资者变成债券投资者。因此可转债变动很大，利率也会比同级的普通债券利率低，很容易给投资者带来利息上的亏损；3、提前赎回的风险：可转债在发行后，若连续一段时间股价都非常高，触发了强制赎回条款的话，那么上市公司有权利按照略高于可转债面值的价格赎回全部或部分还未转换成股票的可转债。一旦提前赎回就限制了投资者可获得的最高收益。法律依据：《中华人民共和国公司法》第一百六十一条上市公司经股东大会决议可以发行可转换为股票的公司债券，并在公司债券募集办法中规定具体的转换办法。上市公司发行可转换为股票的公司债券，应当报国务院证券监督管理机构核准。发行可转换为股票的公司债券，应当在债券上标明可转换公司债券字样，并在公司债券存根簿上载明可转换公司债券的数额。第一百六十二条发行可转换为股票的公司债券的，公司应当按照其转换办法向债券持有人换发股票，但债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权。

5. 可转换债券是什么，可转换债的优劣分析

      在理财产品中，毫无疑问债券因其安全性、简单性、预期收益稳定性占据一席重要的地位。当前理财市场，固定预期收益债券、浮动预期收益类债券等等，大家耳熟能详，但是上市公司发行的可转换债券确令不少投资者摸不着头脑，对于这个新型债券品种，早期参与的投资人获得了不错的投资预期收益，那么可转换债券是什么呢，它有什么优势和劣势？
      可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。通俗来讲，可转换债券是附认股权证的债券，由于它具有还本付息的要求，因此具备债权的属性，同时它在一定条件下，可以转换为认股权证，因此又具有股权属性。它是债券中，唯一一种具有债权和股权双重属性的债券。优势一：双重属性      可转换债券的双重属性中，如果该公司的股票行情不及预期，那么认股权证放弃行权，持有债券到期，可以获得票面利息收入；如果该公司股票上涨，认股权证行权，将债券转为公司股票，然后在二级市场卖出股票，可以获得更高的股票交易预期收益。优势二：流通性      可转换债券相比普通债券，因为它在上市后，可以在二级市场自由流通交易，交易方便，流动性好。劣势一：票面预期收益不高      由于可转换债券在一定条件下可以转为公司股票，因此，它的票面利率通常比较低，大概为同时期普通债券的三分之一。      以上三点就是可转换债券的优势和劣势，具体怎么选择，还是看投资者对发行可转换债券的公司是否长期看好。温馨提示：理财有风险，投资需谨慎。

6. 可转债融资的可转换债券的特征

 可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

7. 企业发行债券融资

1、内源融资。内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金,它主要由留存收益和折旧构成。是指企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点;是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。实上，在发达的市场经济国家，内源融资是企业首选的融资方式，企业资金的重要来源。2、外源融资。外源融资是指企业通过一方式向企业之外的其它经济主体筹集资金。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金求,外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。
一、股权交换（股权融资）
1、可交换债券全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品。
2、按大类来分，企业的融资方式有两类，债权融资和股权融资。所谓股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动；债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。
二、上市企业融资方式的分类有哪些
企业融资按照有无金融中介分为两种方式：直接融资和间接融资。
1、直接融资
是指不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资、借贷等。间接融资是指通过金融机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、项目融资贷款等。直接融资方式的优点是资金流动比较迅速，成本低，受法律限制少；缺点是对交易双方筹资与投资技能要求高，而且有的要求双方会面才能成交。
2、间接融资
相对于直接融资，间接融资则通过金融中介机构，可以充分利用规模经济，降低成本，分散风险，实现多元化负债。但直接融资又是发展现代化大企业、筹措资金必不可少的手段，故两种融资方式不能偏废。
企业融资方式：
(1)股权融资
股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者享有对企业控制权的融资方式。它具有以下特征：长期性、不可逆性、无负担性；
(2)债务融资
债务融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本期的融资方式。相对于股权融资，它具有以下特征：短期性、可逆性、负担性。
【本文关联的相关法律依据】
《中华人民共和国公司法》第一五十九条公司债券可以转让,转让价格由转让人与受让人约定。公司债券在证券交易所上市交易的,按照证券交易所的交易规则转让。

8. 可转换公司债券的价值分析

一、从发行者的角度来看
对于那些无法进行股权融资（如不久前才完成股权融资）或者是绩优成长型上市公司来说，转债融资是一个低成本的优化选择。由于转债往往将转股价设得比当前股价高一些，因此如果股价上升超过了转股价，转债最终将被转成股票，融资额因而高于以当前股价进行股权融资的金额。这对于业绩优良的成长型上市公司是有利的。即使股价表现不佳，转债最终还本付息，由于转债的利息低于普通公司债券的利息，上市公司也因此节省了利息成本。
另外，国际市场上的转债发行往往给上市公司带来了某些税收方面的好处，进一步降低了融资成本。除此以外，转债融资的积极因素还包括：①给股票市场发出正面的信号，因为上市公司是希望股价上升使得转债可以顺利转股的；②转债使得上市公司可以面向更多类别的投资群体，比如一些原来无法投资公司股票的债券投资者可以通过转债进入；③有些上市公司有意以债券融资，却遭到市场的冷遇，此时转债相对来讲更具吸引力；④由于转债的期限较长，对公司股票的利空影响不像发售新股那样明显和剧烈；⑤转股后，原来的债务因转为股权而消失或减少，降低了资产负债率，增强了上市公司的举债能力。
二、从投资者的角度来看
在定量分析方面，转债定价的一个比较粗略的方法是：首先计算纯债券的价值，然后将转股期权作为普通的认股权证，用Black－Scholes期权模型来估计其价值，两者相加得出转债的价值。然而，由于转债是一种非常复杂的混合性衍生证券，转债中隐含的期权条款远较普通期权复杂，因而将简单的Black－Scholes期权模型运用在转债的定价发行与二级市场交易、风险管理方面是不合适的。国际转债市场最为常用的定价模型是单变量模型。该模型假设决定转债价值的所有变量中只有股价S的变动是随机的，而利率曲线是一条水平线，其值为常数r。实际上，转债投资者往往用单变量模型定价，然后用敏感分析方法来确定利率的变化可能对转债的影响，并作出相应的对冲措施。
另外，由于转债期权条款繁多，因此实际中要运用数值方法如有限差分法或著名的二叉树方法等。虽然计算机技术的飞速发展使得各种复杂衍生证券的定价求解问题可以很快解决，但对于普通投资者而言，很难独立进行定量分析，但可以粗略的定量分析结合定性分析来分析转债的价值。其对转债的投资价值分析包括以下三个方面：
1．风险性方面。由于转债是一种仅凭发行人信用而发行的无担保、无追索权的债券，其信用等级较低，因而当上市公司破产时，其对资产的索赔权一般都后于其他债券，仅先于优先股。因此，投资者购买时要充分考虑发行公司的信用等级和偿债能力，以防范违约风险。另外，转债的市场价格波动也远大于普通债券，往往与公司股票有联动效应，投资者的持有风险也较普通债券要高。然而，与购买上市公司增发的新股相比，转债的风险又小得多。特别是在市场即将转弱时，转债由于有期满赎回条款，投资者可获得最低收益权，可以说投资者购买的转债是有保证本金的股票。
2．收益性方面。由于转债的期权特性，投资转债的收益具有下有保底、上有封顶的中性特征。其收益包括债券利息和资本利得两部分。具体影响转债收益的因素有：发行公司的经营业绩和成长潜力，市场利率水平，有关的赎回条件、回售条件，期限，股票的波动性和发行时机等。一般说来，上市公司经营业绩和成长潜力对其股价有很大的影响，从而对转债收益具有最本质的影响力，成长潜力越大的上市公司，其转债的收益会越高；市场利率水平往往与转债收益成反比；赎回条件限制了转债的收益上限，回售条件则决定了转债的收益下限；转债期限越长，债券利息越高，看涨期权的转换机会也越多，因此转债的收益也越大；股票的＆beta；系数越大，股价波动幅度越大，转换的机会就越多，有利于提高转债的收益。在熊市中发行的转债，由于发行时的股价低，因此转债的转股价也较低，赋予未来价格上涨的空间就较大，套期获利的机会就多；反之，在牛市中发行的转债，一方面转股价较高，另一方面牛市利率较大，转债投资价值则相对较低。