三大民营车企半报：吉利搞研发、 长城卖皮卡、比亚迪做拆分

1. 三大民营车企半报：吉利搞研发、 长城卖皮卡、比亚迪做拆分

近日，国内A股、港股车企陆续公布半年业绩。从业绩来看，无论是国企还是民企都出现了下滑，作为自主品牌代表的民营上市车企，长城、吉利、比亚迪在一定程度上体现了中国汽车发展脉络，以及面对震荡车市的经营策略。
 
汽车预言家对已公布财报的三家民营代表车企，从销量、营收、利润率、研发投入等多角度进行梳理对比，尝试解读民营车企上半年经营业绩，同时通过数据展现三家民营车企下半年的的经营思路。
1
 
三家车企销量均出现下滑，比亚迪降幅最大
根据财报整理可知，三家车企上半年销量均出现同比下滑，其中比亚迪出现近三成跌幅。对比中国汽车工业协会数据，2020年1-6月全国汽车产销量分别为1011.2万辆和1025.7万辆，分别同比下降16.8%和16.9%。以此来看，比亚迪成为上半年跌幅程度最高的民营车企。
 
汽车预言家梳理长城汽车财报发现，2020年上半年，长城汽车累计销售新车399777辆，同比下跌 13.14%。整体来看，长城销量有所下滑，进行季度销量拆分后，自第二季度以来，其产品销量已呈现出稳定增长态势。
 
从产品来看，哈弗品牌上半年累计销量超过26万，占整体比重65%，另外，长城皮卡得益于长城炮热销，二季度月均销量超过1万，因此上半年长城皮卡贡献近10万销量，同比增长37.5%，长城皮卡市场占有率接近50%。
 
吉利汽车半年报显示，吉利汽车包括领克品牌在内，1-6月总销量为530446辆，同比下滑19%。相比今年141万辆的目标，吉利汽车上半年仅完成38%，相较调整后目标的132万辆，完成40.18%。虽然上半年销量出现下降，但市场占有率由2019年上半年的6.1%上升至6.5%；其中自主品牌乘用车市占率更是从15.3%增加至17.9%，在整体自主品牌中排名第一。
 
可以发现，相比于长城、比亚迪，吉利汽车整体销量仍位居民营车企首位。通过品牌来看，领克品牌上半年累计销量5.8万辆，下降幅度最小为2%，几乎同2019年上半年持平，这意味着，第二季度领克品牌增长明显，对一季度下滑作出补充。
 
比亚迪半年报显示，累计销量为15.86万辆，同比下降30.45%；其中，新能源汽车累计销量为6.07万辆，同比下降58.34%，燃油汽车累计销量97951辆，同比增长18.85%。拆分来看，4-6月销量分别为3.18万辆、3.18万辆、3.37万辆，二季度较一季度环比增加58.73%。
 
从产品来看，燃油车销量的增长主要得益于宋PRO的热销，对于消费者而言，“十万买辆中型SUV”何乐不为。在新能源方面，虽然下滑明显，但仍然是国内新能源市场第一，但从销量来看，国产特斯拉对比亚迪已经造成较大威胁。
 
2
 
二季度业绩增长明显?比亚迪成唯一净利正增长的车企

在长城汽车半年业绩报告中，长城汽车在前6个月的营业总收入达到359.29亿元，相比去年同期减少13%。与此同时，其归属于母公司股东的净利润也同比下滑，下滑幅度接近25%。对此，长城方面认为主要原因是受疫情影响，长城销量同比减少，同时企业持续加大研发投入，最终导致营业收入和利润方面的相对减少。

今年上半年，吉利汽车实现营收368.19亿元，同比下降22.6%；净利润为23亿元，同比下降43%。值得注意的是，领克汽车的收益实现了从76.09亿元提升至80.39亿元，从领克去年5.58万的销量和今年5.47万辆销量可以看出，领克的平均出厂价得到了稳步提升，同时今年上半年领克汽车的净利润达到1.89亿元。
 

值得注意的是，比亚迪成为三家车企中唯一一个净利润同比增长的企业。半年报显示，比亚迪营业收入为605.03亿元，同比下降2.70%，归属于上市公司股东的净利润为16.62亿元，同比增加14.29%。更重要的是，与第一季度相比，第二季度营业收入达到408.24亿元，同比增长28.06%，环比增加207.45%，净利润达到15.5亿元，同比增长119.88%，环比增加1370.8%。
3
 
领克均价增长 皮卡成长城利润点?比亚迪利润率最高
长城汽车半年报显示，二季度净利润达18亿元，同比增长142.4%，环比增长 377%，扣非净利润超15亿元。经过计算，第二季度单车营收为9.6万元，单车利润为0.7万元，对比2019同期的单车营收及单车盈利分别提升7000元和3000元，由于一季度市场不及预期，因此2020上半年单车平均售价为9.09万元，相比2019年同期仅提升了0.02万元。

与2019年同期相比不同的是，二季度单季皮卡销量占比超20%，皮卡作为盈利较高的车型整体毛利率水平高于乘用车，尤其是炮车型销量占比超10%，大幅提升整体的盈利水平为二季度销量大幅超预期提供有力支撑。综合来看，长城汽车上半年毛利率为9.31%。
 
通过吉利财报可以发现，上半年毛利率下降0.7%至 17.1%，一方面因为销售鼓励措施在期间有所增加使平均售价同比下降6.8%，另一方面，由于行政费用走高以及高摊销折旧。拆分来看，吉利和几何品牌2020上半年单车平均售价为7.09万元，但可喜的是，领克品牌2020上半年平均售价达到了14.68万元，同比增长7.8%，上半年领克品牌收入随之上涨5.65%。
 
比亚迪半年报显示，上半年汽车业务营收321亿元，同比下降5.6%，其中毛利润76.8亿元，计算可得毛利率为23.93%，同比增长0.7%。由于手机部件及组装等业务，比亚迪上半年毛利润率为19.6%，同比增长2.45%，净利率为3.94%，同比增长1.29%。
4
 
三家车企上半年集中增加现金流储备
虽然上半年业绩并不如意，但三家车企现金流均有所增长。以吉利汽车为例，总现金水平相比2019年底增加了5%至202.1亿元；同时，其总借款基本未变，仍为42.3亿元；现金净额从六个月前的118亿元增至126亿元。为应对未来不明朗的政治经济环境，吉利控股在今年5月底通过发行配售6亿股新股份，筹得所得款64.47亿元港币。
 
另外，长城汽车半年报显示，上半年现金流流入95.16亿元，相比2019年同期同比增长55.69%。比亚迪上半年现金流入净额155.38亿元，同比增长852.65%。此处需要注意的是，比亚迪与上述两家车企均有所有不同，在业务层面共分为汽车、手机、充电三大板块。
 
相关分析人士指出，比亚迪汽车方面业务在2020年上半年受疫情影响较大。此次净利润的同比增长，得益于比亚迪三方面业务的平衡。由于上年同期现金流为流出，今年不仅意味着由负转正，也意味着现金流质量的有序提升。
5
 
汽车业务吉利上半年研发投入最多
对于业绩的相关问题，长城汽车在财报中表示，2020年上半年净利润下滑的原因之一是增加了研发投入，从去年上半年的9.2亿元增加至今年上半年的11.5亿元，同比增长了32.9%。同时，在研发费用在营收中的的占比为3.2%。
 
据汽车预言家了解，目前长城汽车的重点布局对象为汽车清洁化、智能化、网联化等领域。其计划在2021年实现L3级别的自动驾驶技术可商业化，在2023年将达到行业领先的 L4 级别自动驾驶技术水平。

吉利汽车在财报中显示，2020上半年研发投入为17.21亿元，同比增长16%。另外，在近期吉利汽车提交的招股书中同样写道“扣除发行费用后将用于新车型产品研发项目（80亿元）、前瞻技术研发项目（30亿元）、产业收购项目（30亿元）以及补充流动资金（60亿元）”。虽然比亚迪上半年研发投入最多，达到25.25亿元，但财报中并未明确区分汽车、手机、充电三大版块研发投入。
 
6
 
比亚迪与长城业务拆分效果显著
汽车预言家注意到，在长城汽车2020年上半年财报中，零部件及其他收入达到了3.95亿元，相比去年同期保持稳定，增长幅度为1%。虽然增长幅度相对较少，但在长城汽车中的各项收入中是唯一一项实现正增长的部分。

目前，长城在零部件板块已经设立了蜂巢易创、诺博汽车系统、曼德电子电器及精工汽车。在业务发展方面，四大零部件制造企业早已涉足国外市场，同时这意味着长城汽车从整车向零部件产业链实现国际化，也将在很大程度上成为长城汽车未来业绩发展的新增长点。
 
需要注意的是，蜂巢易创已经具备独立吸引投资的能力，据长城汽车透露，蜂巢易创已经开始对接投资方。与此相似的是，比亚迪独立半导体业务，据公开资料显示，目前比亚迪半导体已经完成两轮战投引入，逐步走向市场化。
 
在相关机构看来，比亚迪未来有望逐步剥离其核心业务，其中动力电池分拆将是公司最大看点。一方面在公司现有体量下，业务独立可带来更多的灵活性，经营效率有望大幅提升；另一方面，业务独立意味着自负盈亏，驱动由内供转为外销为主，实现市场化竞争。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

2. 三大自主车企年中财报：吉利营收王，比亚迪负债高

（文/彭科峰）作为重要的融资渠道，上市对于一个车企来说意义重大。在中国自主品牌中，吉利、长城、比亚迪无疑是当之无愧的领头羊（目前奇瑞汽车尚未上市）。近期，各大车企纷纷发布了2020年中期财报。那么，吉利、长城、比亚迪这三大自主车企的财报都有哪些秘密呢？

看营收：吉利汽车领跑
营业收入是一家车企发展好坏的重要指标。世界五百强的评选的唯一标准，就是收入。那么，在三大自主车企中，哪一家上半年的收入最高呢？
答案是吉利汽车。截至6月30日，吉利控股共实现营业收入368.2亿元人民币，同比下降22.58%；股权持有人应占溢利的降幅为42.68%，几乎是营收降幅的两倍，共计盈利23.2亿元人民币。此外，吉利的总现金水平相比2019年底增加了5%至202.1亿元；同时，其总借款基本未变，仍为42.3亿元；现金净额从六个月前的118亿元增至126亿元。
相比之下，长城汽车的表现也不错。据财报显示，长城汽车上半年总营收达到359.29亿元，同比下降10.88%；归母净利润为11.46亿元，同比下降24.46%。尽管上半年归母净利润同比下滑，但是长城汽车二季度以来还是呈现出不错的业绩表现。具体来看，今年二季度，长城汽车营业收入235.13亿元，同比增长25.4%；归属于上市公司股东的净利润17.96亿元，同比增长136.98%。
值得注意的是，从营收来看，吉利和长安的差距不到10个亿，而利润相差为12亿元，这说明吉利汽车整体车型的溢价能力可能更高一些。
受到今年新能源市场不景气的影响，比亚迪上半年的营收状况有所下降。财报数据显示，比亚迪汽车及相关产品营收320.7亿元，同比下跌5.62%，但业务板块的多元化布局帮助比亚迪填补了汽车销量下滑留下的漏洞。
今年上半年，比亚迪归属于上市公司股东的净利润达到16.62亿元，同比取得14.29%的正增长（其中43%来自于汽车有关的政府补助，约为7.15亿元），扣非后的净利润增长更是高达23.75%，同时带动现金流量净额得到大幅改善，报告期内提升至155.38亿元。

看销量：吉利依旧领先
从销量的维度来看，吉利汽车依然是自主品牌中当之无愧的老大。
财报数据显示，今年上半年，吉利控股共销售汽车530446辆（包含领克品牌），同比下降19%。其中，国内市场销量同比减少17%至510873辆（含领克）；疫情期间的“封城”则导致出口销量同比下降49%至19573辆。另外，其新能源销量同比腰斩，为29214辆。
有意思的是，长城汽车和吉利的销量差距也在10万辆左右。数据显示，1-6月，长城汽车新车销量约为40万辆，同比减少13.14%。其中，长城汽车旗下的SUV 1-6月累计销量超26万辆，取得了中国首个进入600万俱乐部的专业SUV品牌的殊荣，而高端品牌WEY，累计销量突破了35万辆，表现也不错。
相比之下，比亚迪的表现最差。今年上半年，比亚迪汽车累计销量为158628辆，同比下降30.45%；其中新能源汽车累计销量为60677辆，同比下降58.34%。显然，和长城、吉利相比，比亚迪和他们不在一个数量级上。如果新能源车的销量在下半年不能得到改善，恐怕比亚迪未来的表现不会太好看。

看负债：比亚迪接近70%警戒线
此外，值得注意的是，这三家自主品牌的资产负债率都不算太低。公开数据显示，报告期内，长城汽车资产负债率出现微增，由去年同期的44.55%上涨至今年的55.37%。当然，这距离70%的警戒线还有一段距离。
至于比亚迪的负债率比长城汽车还要高，报告期内，比亚迪的资产负债率为65.99%，这显示王传福的企业经营压力较大。
相比这两家，在资产负债率方面，吉利汽车倒是呈现出逐年下降态势。据统计，2017年吉利汽车资产负债率为61.07%，2018年资产负债率为51.78%，2019年资产负债率降低至49.69%，今年上半年资产负债率为49.69%。
当然，吉利汽车资产负债率逐年下降的主要原因是其每年现金及现金等价物呈现净增加。2018年-2020年上半年，现金及现金等价物净增加额分别为23.22亿元、35.44亿元以及8.93亿元。不到五成的负债率，也显示吉利汽车的经营状况远超同类企业。相信随着近期在科创板的上市，吉利汽车的负债率有望进一步降低。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

3. 2020车企一季报之比亚迪汽车 净利1.13亿元同比下滑超8成

4月29日，比亚迪发布一季报，数据显示比亚迪2019年营收196.79亿元，同比下滑35.06%;归属于上市公司股东的净利润1.13亿元，同比下滑84.98%，扣非净利润亏损4.71亿元。比亚迪表示：营收降低，主要是新型冠状病毒肺炎疫情及宏观经济下行所致。

财报显示，比亚迪一季度经营活动产生的现金流量净流入49.49亿，较同期净流入增幅达1113%。比亚迪表示，此次现金流增幅主要是应收账款回笼速度加快所致。比亚迪一季度研发费用支出7.56亿，同比降低41.5%，其中主要是由于本期研发人员薪酬、物料消耗减少所致。

市场销量表现上，比亚迪3月销量快报显示，1-3月汽车累计销量约6.13万辆，同比下降47.89%。1-3月新能源汽车累计销量约2.22万辆，同比下滑69.67%。乘联会数据显示，2020年一季度，狭义乘用车零售市场301万辆，同比下滑41%。其中2月零售仅25万辆，同比下滑80%。从市场整体表现来看，比亚迪跑赢市场大盘。
受国家新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，比亚迪在今年2季度有望恢复增长。2020年第二季度，预计国内市场疫情影响逐渐消退，汽车行业稳步复苏。受益于行业恢复及集团品牌力的持续提升，预计集团新能源汽车销量及收入将走出低谷，带动集团收入实现恢复性增长。
同时，新能源汽车成本的持续下降也将推动集团盈利提升。燃油车业务方面，在热销车型宋pro等车型的带动下，预计销量也将实现良好表现。此外，口罩生产预计也将为集团的销售收入及盈利增长带来贡献。
比亚迪表示，预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润16至18亿元，同比增长10%-23.75%。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。