国际游资的介绍

1. 国际游资的介绍

国际游资是在世界范围寻找盈利机会的国际短期资本的一部分，又称“国际热钱”，其投资对象主要是外汇、股票及其衍生产品市场。国际游资具有停留时间短、反应灵敏、隐蔽性强等特点。据国际货币基金组织估计，目前活跃在全球金融市场上的这类资金在72 000亿美元以上。近年国际游资的活动甚嚣尘上。已引起全世界的关注。

2. 国际游资的简介

国际游资（international fluid capital ）国际游资又可称为国际投机资本，它是一种游离于本国经济实体之外，承担高度风险，追求高额利润主要在他国金融市场作短期投机的资本组合。国际游资，也叫热币、热钱（hot money）是指在国际间频繁流动，以追逐短期汇率、利率、股票市场与其他金融市场价格波动的短期资本，是国际短期资本中最活跃的部分。

3. 国际游资的市场作用

首先，国际游资的操作为金融市场注入了新的交易理念。从惊心动魄的港元保卫战中大家可能已经领略到国际投机资本全面出击，交叉进攻策略的风采。国际游资往往能够全局性地观察金融市场，把其中各子市场的变化和相互影响一一洞悉，然后形成一个资金投入的系统工程，以期顺势而为。这有别于一般投资者惯用的逢低吸纳，遇高派发的操作手法。例如索罗斯们为了扰乱香港金融市场，大肆牟利，首先在外汇市场上大量抛售港元，吸纳美元。因为他们预料为了维护联系汇率制稳定，香港金管局必定会提高港元存款利率。而市场利率与证券价格反向变动，利率上升，必然导致证券价格下降，股指下跌，此时在股指期货上建立空头仓位就能谋取利益。因此，他们在外汇市场抛售港元同时，又大量沽空恒指期货。这种操作手法显然已不同于我们习惯的单边操作思路。虽然这场准备充分的金融战争以索罗斯告负收场，但是这种综合考虑、整体投入的操作无疑是一种新的投资理念，有助于促进金融市场的整体化发展。第二，国际游资的剧烈流动活跃了国际金融市场的交易。因为如果没有它的存在和作用，整个金融市场会变得十分平淡与沉闷。市场交易由供需双方共同决定，任何一方的缺失都会导致交易的停滞，因此，主动进取的投机资本的存在为市场制造了活跃气氛，也促使买卖交易顺畅完成。第三，国际游资的巨额交易促进了金融衍生产品市场的繁荣。在定义国际游资时，我们说它的主要战场在金融衍生商品市场。因为金融衍生品交易具有高风险、高收益的特点，这与国际游资的投资偏好一致。像我们熟悉的国债期货、股指期货都是金融衍生产品，也都是国际游资喜好的投资对象。应该说，金融衍生产品的出现是为投资者保值服务的，但是，若没有投机资本的存在，金融衍生品市场也不会发展到今天的活跃程度，对平衡汇率波动和利率波动的积极作用也不会如此显著。第四，国际游资的日益壮大要求国际金融体系作出相应改革。国际游资的流动是一种纯市场性的行为，经过数十年的发展，它的融资规模不断扩大，对国际金融的冲击也越来越大。

4. 国际游资的投资手段

国际投机资本通常采用短促、快速隐蔽，突然发动的手段来操作投资行为，人们很难确定某个时期内国际投机资本在某一领域投资的资金规模，时间和地点。而一般投资资本是不会采用这种投机手法，因为投资是个缓慢、持续、累计的过程。在高新科技和先进的通讯设备的介入下，国际投机资本频繁、快速、突然的移动变得更加变幻莫测，它倾刻之间从一个国家转移至另一个国家往往成为现代金融动荡的重要原因。

5. 国际游资的性质

国际投资资本与国际投机资本共同组成国际资本。从两者的资金来源上分析，人们很难区分哪些是国际投资资本，哪些是国际投机资本。因为它们的来源构成大体相仿，此外当国际游资的投机行为状态还原到一般静止状态时，它仍是一般资本。所以对国际投资资本和国际投机资本的界定要依据它们的投资目的、投资对象和操作手段上。

6. 国际游资的类型

国际游资按投机性大小大致可分为两种类型：一种是一般的套汇、套利或证券投资资金，投机性不强。其持有人主要是各种基金、跨国公司、证券经营机构。其主体是发达国家的各种互助基主、养老基金、保险基金等。多数基金为盈利及分散风险需要将其资金的15%投放于国外，并将投放于国外市场资金的10%注入新兴市场。另一种是投机性很强的资金，如美国的对冲基金，其规模较小。这种资金直接冲击、操纵或垄断一国的外汇和股票市场，造成市场大幅振荡，从中牟取暴利。

7. 国际游资的经济冲击

国际游资对一国经济的冲击有两种基本形态。一种是“吸引——逃离型”。当一国经济过热时，为抑制通货膨胀，货币管理当局实行高利率，在汇率保持不变或波幅很小情况下，吸引大量国际游资流入，从事套汇、套利或投资活动，迫使其货币升值，引发外贸逆差。与此同时、证券价格与房地产价格也节节上升，形成“泡沫化’经济。高估的市值和恶化的贸易形势，使外汇市场产生货币贬值的心理预期，引发资本（包括国际游资）外流，并使货币进一步贬值，形成恶性循环。货币贬值到一定程度，证券市场和房地产市场上的外资开始出逃，价格下跌，经济泡沫破裂。另一种是“蓄意投机型”。当国际游资发现某国汇市或证券市场上的获利机会时，便综合运用信贷、期货、现货等多种金融手段，调集大量资金，大肆进行投机活动，1992年对英镑和里拉的冲击是蓄意投机型的典型案例，1994年墨西哥金融危机及1997年东南亚金融危机则是国际游资两种冲击方式复合运用的结果。

8. 国际游资的危害性

对国际游资的危害性要有全面客观的认识。①由国际游资冲击引起的金融危机给所在国经济造成了极大的困难。发生金融危机的国家，经济增长率普遍下降，失业和通货膨胀上升。②凡因国际游资冲击而引发金融危机的国家，其自身经济均存在问题，特别是其金融系统均无力承受外资大量撤离引起的房地产、股市和汇市大幅下挫。