什么是点心债券

1. 什么是点心债券

  点心债券 是指在香港发行的人民币计价债券。因为点心债券的规模与整个人民币债券市场规模相比实在是太小，才因此得名。点心债券不同于国内债务类。从债券发行到定价，点心债券对此进行的管制很少。如果投资者需要向境内注资，必须获得中国监管机构的许可。相比之下，境内对发行债券有很多限制。
  点心债和熊猫债    
  1 、点心债券如果是在香港和中国以外的机构发行的被称为欧洲债券，如果是中国大陆在香港发行的就属于离岸债券； 
  2 、熊猫债券的本质是外国债券，被划分为国际债券下面的分支。熊猫债的发行地区和发行货币币种是同一个国家，但发行国家却不一样。 
   熊猫债属于国际债券下的分支，而  国际债券 通常又包含 两类：外国债券与欧洲债 券 。外国债券是以在外国发行的 并以发行地 货币 币种 为 单位 的债券 ； 欧洲债券是面向外国发行的 以 第三国货币 为单位 的债券 ， 发行国 家 、发行 地区 和发行货币 币种单位都 不同。 

2. 点心债的介绍

香港人把粤式点心的概念挪用到金融市场上，创造出“点心债”这一可爱的专有名词，用来指称近年兴起的香港离岸人民币债券。同粤式点心颇受茶客青睐一样，自从2007年国家开发银行首发这种以人民币定价、人民币结算的债券以来，所有的点心债都获超额认购，被一抢而空。

3. 点心债券的介绍

简介点心债券（dim sum bonds）在香港发行的人民币计价债券被称为“点心债券”，因其相对于整个人民币债券市场规模很小。到目前为止，只有两家外国公司——麦当劳(McDonald’s)和卡特彼勒(Caterpillar)——发行过“点心债券”，时间分别在2010年时间。12月最新消息，俄罗斯第二大银行拟发行以人民币计价的“点心债券”的机构，这反映出中国在金融市场的地位日益上升。

4. 点心债券的简介

点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券。和中国境内的债务类金融工具不同，点心债券的发行基本上没什么管制，无论从发行者本身还是债券定价。当然，如果需要将资金注入境内使用，则需要得到中国境内相关的监管机构的允许。相比之下，境内发行债券的资格要求限制诸多，非国有企业等特大型企业不能触及，遑论外资企业。

5. 点心债的难成大事

过多人民币存款追求过少投资工具的饥渴状态至少近年内无法得到缓解。一个重要的原因是人民币国际化的步伐只会越来越快，境外人民币的存款量将会出现爆发式增长：2004年2月，香港的人民币存款仅8.9亿元；到2009年5月中国宣布实施贸易结算试验之前，香港人民币存款已升至530亿元。在实施人民币贸易结算之后，中国在2010年7月宣布扩大贸易结算试点范围前，香港的人民币存款则骤升至1036亿；随后，在大面积扩大人民币结算范围后，人民币存款在2010年底飙升至3149.38亿元……就笔者了解，目前机构对点心债仍然饥渴无限，但由于机构们大多打算持有这些债券到期，因此二级市场的成交并不活跃。跟股票不同，点心债主要是通过OTC市场交易。一些从事点心债交易的投行人士向笔者透露，该市场的今年3月每日成交额约为2亿元人民币左右。情况到4、5月似乎有所好转，但仍无法同其他亚洲债券相比。“点心”为何无法发展成为大餐？这一问题由于涉及许多政策及历史问题，简单来说，“点心”在起步阶段的发展瓶颈仍主要是中国政策的不明朗。迄今为止，海外发行点心债的主体仍然以银行为主，或是较有资质的外资企业，中国内地的民营企业仍然较少。其中一个主要原因是，关于这些从海外融得的人民币资金如何回流至内地，目前尚未出台统一政策，影响了资金回流的顺畅。而国有金融机构由于在资质上占据优势，因此资金回流获批的可能性更高。可以预计，在相当长的时间内，点心债仍然难以发展成为投资者的大餐。尽管点心债还只是“点心”规模，不可忽略的是，这个市场已成为香港离岸人民币市场的重要组成部分，并且是人民币国际化的一个重要风向标。几乎所有的“点心债”都没有评级，但这并不妨碍其受到追捧。今年上半年已发行“点心债”427亿元，超过去年全年发行量。摩根大通亚洲区投资银行副主席兼中国投资银行CEO方方近日向《第一财经日报》记者表示，由于票面利率低，大部分企业愿意发行“点心债”，但规模仍然不够大，一般介于10亿~15亿元之间。正因如此，财政部近日将到港发行200亿元人民币国债颇受市场关注。中银国际主管固定收益研究的王卫博士则向本报记者表示，除财政部外，还有包括国开行、中行、建行和工行等金融机构，准备今年下半年到港发行“点心债”。在这种环境下，还在管道中的企业“点心债”可能会出现销售“空间受挤压”的问题。香港金融管理局高级顾问、中国人民银行金融市场司原司长穆怀朋称，目前香港人民币债券市场上未到期余额为1400亿元；交通银行首席经济学家连平在同一场合预测，到2013年底人民币债券余额将达到2500亿~3000亿元，人民币债券将成为香港债券市场的重要组成部分，“点心债”将成为“大餐债”。除了上述发债模式，香港还有可换股债券、“内保外债”等发债模式。所谓“内保外债”，指在香港有子公司的企业，以内地母公司担保，子公司进行境外发债，将发债募集资金直接投到海外，绕开内地对发债资金回流的监管。去年12月，瑞安房地产发行了首只合成式人民币债券。之后“领衔主演”的几乎都是缺钱的房地产企业，其债券票面息率也高于纯粹的“点心债”。但与内地高达30%的融资成本相比，低于10%的票面息率仍算相宜。值得一提的是，在到港发债募集资金的大潮中，内地银行等金融机构身影频现。据一位债券发售银行家透露，内地银行频频通过发行人民币存款证（CD）进行募集资金，这种方式类似于银团贷款，不需要发行公司债而要准备的发行文件、条款和路演等，同时由于银行债属于可投资级别，投资者认购更为踊跃。穆怀朋透露，截至今年8月5日，已有12家银行在港发行69笔人民币存款证，募集资金372.7亿元人民币。离岸市场对“点心债”的热情有所降温香港市场正成为不少中国企业的应许之地。2013年，众多房地产企业纷纷前往香港融资，债券融资是其中的主要方式。据数据公司DEALOGIC统计，中国房地产企业今年在国际市场合计发行了总值近108亿美元的美元计价债券，创纪录水平，远超去年全年。而在“点心债”方面，数据显示，今年至5月份共有8家中国房地产企业发行了“点心债”，合计发债额达到人民币122亿元；去年全年则只有2家房地产企业发行了“点心债”，合计32亿元。不过，离岸市场对“点心债”的热情近日已有所降温。据国外媒体援引两份销售文件报道，宝龙地产及花样年控股两家中型中国房地产开发商，已成功发行合计“点心债”18亿元，然而，两者此次的超额认购情况并没有像早先其他房地产企业“点心债”般热烈，反映投资者对这类债券的认购意欲已有所下降。宝龙地产的销售文件显示，该公司已发行总值人民币8亿元的3年期点心债，按票面值平价发行，票息及实际收益率均是9.50%，与初步指导息率一致。接近该交易的消息人士称，宝龙地产该批债券合计获人民币18亿元的认购额，即超额认购1.25倍，主要分配予私人银行客户，所占比例高达64%。花样年控股的销售文件显示，花样年控股则发行总值人民币10亿元的3年期点心债，按票面值平价发行，票息及实际收益率均是7.875%，略低于约8%的初步指导息率。接近该交易的消息人士称，花样年控股的点心债合计获超过人民币30亿元的认购额，即超额认购2倍，主要分配予私人银行客户及基金，分别占39%及38%。市场人士表示，今年以来中国房地产企业频繁发债募资，且定价越显进取，这也影响了认购反应及二级市场表现，再加上中国4月份70个城市平均房价仍上涨，引发市场忧虑中国政府或会再推行针对房地产市场的宏观调控政策。他补充，宝龙地产及花样年控股的规模也远较佳兆业、绿城中国等小，其地产项目仅局限于少数省市，这也影响投资者的认购意愿。

6. 点心债和熊猫债的区别

点心债和熊猫债的区别是点心债和熊猫债的债券归属种类不同。熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券。随着中国资本项目的进一步开放，包括“熊猫债”市场在内的中国债券市场将迎来巨大的发展契机。中国央行行长周小川日前在两会记者会上表示，从中期看，他个人认为熊猫债、点心债都有相当不错的发展空间。从总体上来看，中国的债券市场，不管是在岸、离岸，发展空间都是很大的。周小川称不必太担心“熊猫债”和“点心债”谁吃谁的问题。

7. 点心债和熊猫债的区别

点心债和熊猫债的区别为二者的归属种类不同。点心债券属于欧洲债券或离岸债券；而熊猫债券则是外国债券。点心债券如果是境外金融机构发行，那么就属于欧洲债券；如果发行地是香港，那么就属于离岸债券。熊猫债券则是由境外金融机构发行的外国债券但是发行地是在中国，且发行的币种也是人民币。国际债券可以分为欧洲债券、离岸债券、外国债券三类。离岸债券在国外发行，以人民币作为发行币种，或境外金融机构在国内发行，以发行人本国的货币作为发行币种的债券。如A国金融机构在B国发行，且发行币种为A国的货币的债券被称为离岸债券。欧洲债券在国外发行，以第三方国家的货币作为发行币种的债券。外国债券是指在国外发行，以发行地的货币作为发行币种；或境外金融机构在国内发行，以人民币作为发行币种的债券。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。国债又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。

8. 点心债和熊猫债的区别

“熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。据此，财政部部长金人庆将国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券命名为“熊猫债券”。
 
 点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券。和中国境内的债务类金融工具不同，点心债券的发行基本上没什么管制，无论从发行者本身还是债券定价。当然，如果需要将资金注入境内使用，则需要得到中国境内相关的监管机构的允许。相比之下，境内发行债券的资格要求限制诸多，非国有企业等特大型企业不能触及，遑论外资企业。
 
 点心债可能是欧洲债券，也可能是离岸债券。如果是香港与中国大陆之外的机构发行，那就是欧洲债券；如果是中国大陆在香港发行的，就应该是离岸债券。而熊猫债本质上则是外国债券，是属于国际债券的一个分支，熊猫债的发行地与发行币种属于同一国家，但发行国不同。