正向套利的介绍

1. 正向套利的介绍

正向套利是指期货与现货的价格比高于无套利区间上限,套利者可以卖出期货,同时买入相同价值的现货,当期现价格比回落到无套利区间之后,对期货和现货同时进行平仓,获取套利收益。

2. 什么是正向市套利

任何商品有它的事实存在属性，有它自然的供需流向，有它的产品加工性能。关于正套、反套的说法就来源于商品的自然属性。首先商品是事实存在的，只有先拥有商品，才有对商品的卖出处置权。人们可以通过生产、采购甚至借贷现货，来卖出交割；或者近期买入交割，然后远期卖出交割，这是一个正常的过程，应此我们习惯称之为正套。

从自由贸易的角度来讲，供需宽裕的地区商品价格低，供需短缺的地区商品价格高，因此商品应该从供需宽裕的地区流向供需短缺的地区。从我国的供需情况来讲，原油、大豆、铜、橡胶等等品种都处于一种短缺状态，需要进口。它们的流向基本是在国外买进，到国内出售。所以LME买进铜，抛出上海铜我们就习惯性称为正向跨市套利，简称正套；买进CBOT大豆，卖出大连大豆也称为正套。

3. 反向套利的反向套利的步骤

反向套利是正向套利的逆操作，它和正向套利一样也包括五个步骤：①套利开始时，在创新类券商处融券，具体为沪深300成份股，期限与期货合约的到期期限相同，融券的到期期限最长不超过6个月。②以当前价格，按照各自权重将融入的沪深300成份股卖出，所得收入可以投资国债等以获得利息收入。③按照当前期货价格，买入等份但不等值期货合约。④套利结束或期货到期时，收回国债等的投资，获得资金，按照当时价格，买入沪深300成份股。⑤偿还融入的沪深300成份股。通过一个例子来说明如何判断是否存在套利机会。如果存在套利机会，反向套利的操作过程与上一讲的正向套利过程基本相同。第一步：计算IF0711合约的理论价值。10月22日至11月16日共25天，因此IF0711合约的期货理论价格为5,479点(期货理论价格计算公式略)。第二步：计算股票交易成本，其中主要包括印花税、交易佣金和过户费。目前印花税率为0.3%，过户费是0.1%，交易佣金上限为0.3%，我们按照该上限估算，总的交易成本为0.7%，现货买卖交易共计2次，一次是套利开始时卖空，另一次是期货到期时再买回，故总的交易成本为1.4%。因此，股票交易成本为77点(5,472点×1.4%)。第三步：计算其他成本，主要包括冲击成本、套利时间差异、指数样本调整和指数跟踪误差等导致的成本。如果按照年平均2%估计，那么其他成本为7点(5,472点×2%×25天÷365天)。第四步：计算融券成本。由于2006年8月21日颁布的《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》并没有对融券成本做出具体的计息规定，加之融资融券业务尚未正式开展，我们不妨参照三个月贷款利率4.77%来计算融券成本。由此得出融券成本为18点(5,472点×4.77%×25天÷365天)。第五步：判断有无套利机会。总的套利成本为102点(77点 7点 18点)。从IF0711合约的期货理论价格为5,479点扣除成本102点后得5377点，从5377点大于4888点可以得出存在套利机会的结论。

4. 反向套利的反向套利解套法

目前市场上可供选择的投资品种很多，有时我们可以转变思路，利用各投资品种之间的关联关系来为自己的资金套利保值或者加速解套。比如认沽权证的出现等于间接为我们提供了进行反向操作的工具，就好像期货交易一样，一旦发现手里的合约与市场发展方向相反，可以通过反向的合约来达到互补解套的功效。而且由于认沽权证的杠杆倍数作用，可以大大加快修复您短期账面的亏损。举例来说，如果一个投资者在2006年年6月30日以15元/股的价格买了1万股五粮液，认为它很快就能突破前期头部的压力创出新高。没想到这只股票横盘了两周后竟然破位下行，7月13日中午时分快速跳水，跌到了13.2元的位置，尾盘虽然有所反弹，但收盘价为13.41元，每股依然亏掉1.59元。这时就面临选择——已经亏损15000元多了，到底是马上割肉抛掉呢？还是继续持有。在这种趋势暂时不明朗的情况下，贸然卖掉似乎心有不甘，但继续持有呢，又可能眼睁睁地看着损失扩大。这时如果您能想到五粮液的派生品种——认沽权证，就给自己多了一个解套的方法。打开五粮认沽权证的15分钟图，我们可以看到在7月12日下午收盘的时候它刚刚出现突破信号提示，假如投资者能在7月13日五粮液正股跳水后果断地以1.10元的价格买进5万股五粮认沽权证，直到7月18日上午9点40分它发出卖出信号的时候，以1.511元的价格卖出，则期间可赚(1.511-1.10)*5万=20330元。此时五粮液正股收盘价仍为13.48元左右，尚未反弹，但投资者的账面市值已经从亏损15200元变为盈利20330-15200=5130元了(未计算交易税费等)。到了7月24日，五粮液正股再度出现短期买入信号提示，当天反弹到14.21元，投资者的账面市值得以进一步增加。但要提醒大家的是：一、只有那些有认沽权证等套利品种的股票，才适合用这种反向操作法来解套。二、只有在您判断正股上升趋势并没有改变或者短期内不能确定是不是正股走势就此转向的时候，才适合通过短线权证的操作来缓解被套的程度。如果您确定正股由于价值高估、基本面恶化、主力出货等等因素导致趋势已坏，就应该毫不犹豫地在卖出信号出现时就果断了结。

5. 正向套利的影响因素

影响正向套利有如下因素：买入近期合约价格、卖出远期合约价格、仓储费、资金利息、增值税、交易手续费、交割手续费，他们与利润有如下关系： 　套利利润=卖出远期合约价格-买入近期合约价格-仓储费-资金利息-增值税-交易交割手续费

6. 反向套利的反向套利的定义

反向套利是指当股指期货 与股指现货的价格比低于无套利区间下限时，套利者可以买入股指期货，同时卖出相同价值的指数现货，在期现价格比回升到无套利区间时，对期货和现货同时进行平仓，获取套利收益。

7. 正向套利和牛市套利区别是什么

牛市套利是预期未来价格上涨，而一般近月合约的波动要大于远月。牛市套利就是买近卖远的套利。而买入套利指买入价格高的月份，卖出价格低相对的月份。正向市场中无风险套利的机会出现在价差的绝对值大于持仓成本的情况下，此时，可以在近月合约做多，而在远月上建立同等头寸的空头合约。若价差收敛，我们可以在期货市场里，对冲平仓获利，若交割月时仍旧没有回归，可以在近月接仓单，远月到期时以仓单交割来平仓，即可获得无风险收益。无风险套利需要注意两点，一个是仓单的注销因素，再就是增值税的风险。细分概念：牛市：这里指期货而非股市}近期合约的涨幅大于远期合约，近强远弱熊市：近期合约的跌幅大于远期合约，近弱远强正向市场：现货价格低于期货价格，期货近期合约价格低于远期合约价格反向市场：期货价格高于期货价格，期货近期合约价格高于远期合约价格套利：套利分为熊市套利、牛市套利、正向套利、反向套利牛市套利：近期合约涨幅大于远期合约。，所以做多近期做空远期。熊市套利：近期合约跌幅大约远期合约，所以做多远期做空近期。正向套利：预估远近合约价差会缩小时，做多低价合约做空高价合约。反向套利：预估远近合约价差会扩大时，做多高价合约做空低价合约。牛熊市套利只考虑近期和远期谁强谁弱不需要考虑市场正反向，但是正反向套利却需要参考市场的牛熊。

8. 什么是正向跨市套利

任何商品有它的事实存在属性，有它自然的供需流向，有它的产品加工性能。关于正套、反套的说法就来源于商品的自然属性。首先商品是事实存在的，只有先拥有商品，才有对商品的卖出处置权。人们可以通过生产、采购甚至借贷现货，来卖出交割；或者近期买入交割，然后远期卖出交割，这是一个正常的过程，应此我们习惯称之为正套。

从自由贸易的角度来讲，供需宽裕的地区商品价格低，供需短缺的地区商品价格高，因此商品应该从供需宽裕的地区流向供需短缺的地区。从我国的供需情况来讲，原油、大豆、铜、橡胶等等品种都处于一种短缺状态，需要进口。它们的流向基本是在国外买进，到国内出售。所以LME买进铜，抛出上海铜我们就习惯性称为正向跨市套利，简称正套；买进CBOT大豆，卖出大连大豆也称为正套。