为什么牛市中多急跌慢涨，而熊市中多急涨慢跌？

1. 为什么牛市中多急跌慢涨，而熊市中多急涨慢跌？

牛市：多头市场又称牛市，多头市场总体运行趋势是向上的，虽有下跌，但一波比一波高。买入者多于卖出者、求大于供，人气不断汇集，投资人追高意愿强烈，新开户的人数不断增加，新资金源源不断涌入。投资人在多头市场中应尽量避免频繁操作，持股待涨。

熊市：空头市场亦称熊市，总体运行趋势是向下的，虽有反弹，但一波比一波低，绝大多数人是亏损的，虽偶有机会但转瞬即逝，不易捕捉，操作困难。投资人在空头市场中应尽量避免再次进场，持币观望。融资融券、股指期货、商品期货等都有做空机制，可以进行做空来获利。

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2. 为什么牛市中多急跌慢涨，而熊市中多急涨慢跌？

在市场单边上涨和下跌的时候，仔细的投资者会明显发现一个现象，在牛市单边上涨的阶段，市场大部分时间都属于红盘阶段，而出现下跌的阶段都是急跌，短期快速完成调整重回上涨阶段。
但在熊市出现单边下跌阶段，市场大部分时间都属于绿盘阶段，即使存在红盘都是快速反弹，短期时间反弹结束后重回下跌状态，正如题干中提到牛市中多为急跌慢涨，熊市中多为急涨慢跌，下面我们通过几个方面来分析该现象，在分析之前参考下几个案例：

上图单边上涨阶段为15年上半年行情，每次出行阴线后，短期能够快速完成调整重回上涨趋势中。

上图单边下跌阶段为18年上半年行情，每次出现大阳后，反弹行情维持时间较短，特别是图中圈中上涨一天后的幅度，接下来五天行情才会一根阳线的底部，一天上涨分五天下跌，该现象就是典型的急涨慢跌的局面。市场交易情绪在单边上涨行情中赚钱效应较好，很多尚未买入的和仓位较轻的投资者，在出现上涨的过程中总是担心买入后短期出现被套的情况，而对于他们而言再好的就是等待市场的调整后等待一个相对较低的位置介入。
而市场一旦出现短期明显的的调整后，这部分资金会疯狂的涌入后，导致市场出现短暂的调整后，重新出现上涨。在单边下跌行情中赚钱效应较差，大部分买入的投资者基本都处于被套的状态，特别是习惯于短线交易的投资者，一旦市场下跌一段时候后开始出现反弹，这部分资金被套为了降低亏损，会逐步开始的卖出动作，造成市场的逐步回落，那市场为什么会出现急涨的情况，慢涨慢跌也是可以的。
主要原因是市场单边下跌后，市场交易情绪被逐步的爆发，就好比一个皮球被压缩的越狠，到达一个极限后，总有爆发的一天，这在市场交易情绪中也能很好体现，特别是一些短线投资者，对于他们而言并不在乎市场长期是出于单边上涨和下跌的状态，而在乎的是短期能不能快速完成赚钱，一旦市场交易情绪较弱的情况下，这些短线资金总有忍不住的时候，集中在一点爆发，造成市场短期上涨的局面。
所以通过市场交易情绪来分析的话，行情越是火热，短暂调整会造成更热的交易局面，而行情越是冷淡的时候，短暂的上涨会带来更冷的交易局面，其实交易的热与冷成交量是一个很好的参考指标，成交量逐步的放大，代表市场交易情绪的逐步火热，而成交量的逐步缩短的时候，市场交易情绪逐步的冷淡，下面我们参考案例：

上图为单边下跌的阶段，但在每次反弹上涨后，成交量就下一个台阶，交易情绪逐步的降低，而市场没有增量资金入场，买入的都是被套资金，市场也会进一步的下跌。

上图为单边上涨的阶段，每次市场出现急跌后，反而会更一步激发市场交易情绪，成交量也是在每天回调后再一次的放大，市场资金等着市场的回调后买入。筹码分布原理在单边上涨过程中和在单边下跌过程中，筹备分布中获利和亏损比例截然不同，在牛市的单边上涨过程中筹码大部分属于获利情况，而单边下跌过程中筹码大部分属于亏损的状态，下面我逐步分析筹码获利比例较高和亏损比例较高所造成的市场交易的现象：
第一，筹码获利比例较高的情况下，市场上涨包括个股上涨过程中，获利盘会逐步的兑现出局，但兑现出局的时候，个股本身走势较好，盘中并无恐慌盘的抛售，或者说盘中并无明显的洗盘动作，持股投资者都耐心的持股过程中，但市场突然哪天出现回调或者市场短期的获利盘较大的情况，没有充分的洗盘，后期很难再次出现上涨。
一旦开始洗盘或者回调后，大量的获利盘短期会出现明显集中性抛售的情况，一旦集中性的抛售后，造成的市场肯定是快速的回落。在投资者心理永远认为赚钱比亏损重要，宁可少赚，也不愿意亏损，上涨后快速下跌自然也会形成。但市场本身结构和方向没变，下跌后并无打破原来的趋势，该市场短期获利出局后的资金再次选择逐步的购买后，市场出现短期慢涨的情况，重点参考下图案例：

通过上图筹码分布我们明显发现，底部筹码集中，获利比例在95%以上。
第二，筹码亏损比例较高的情况下，由于市场在熊市阶段出现明显的单边下跌的状态，大部分在之前买入的筹码都处于被套的状态，下跌过程中准备抄底的资金和原本被套准备加仓的资金，在市场走势较弱的情况下，很少出现明显的集中的抄底和加仓资金，一旦市场下跌到关键的支持位置会出现明显的买盘出现，市场短期出现快涨阶段。
但快速反弹之后，并未改变市场结构或者市场趋势，抄底资金在反弹后会选择逐步卖出的情况，并且前期一些被套的资金解套也开始逐步的卖出，市场再次进入慢跌的状态，具体参考下图案例：

上图案例获利比例在7%左右，93%的筹码处于被套状态，市场指数突然出现一次的跳空高开 ，高开本身代表强势，但不能改变市场筹码被套状态和市场长期结构问题，随后五个交易日出现缓跌的状态，后期指数继续新低重回下跌状态。震仓或者资金调仓造成没有只涨不跌的市场，也没止跌不涨的市场，即使单边上涨的牛市在上涨过程中都存在回调洗盘的阶段。在单边下跌的熊市在下跌过程中也存在抵抗性的反弹行为，主要存在的以下几点原因：
第一，市场政策驱动或者题材热点的切换，在牛市单边上涨过程中，市场的政策和题材在逐步不断的改变，很多个股上涨后短期处于一个高位，机构资金本身为了把握牛市的更大收益率或者跟随市场热点进行切换，一旦机构发生调仓换股的阶段时，市场短期会出现快速回落的阶段，但这部分资金并未流出股市，而是开始新的布局，在新的布局过程中逐步买入股票，集中的调仓后逐步的新的布局，造成在牛市过程中急跌慢涨。
再次即使机构庄家不需要调仓换股的，为了后期的继续上涨，震仓洗盘的动作也不可避免，但牛市往往持续时间较短，A股本身就是牛短熊长的结构，为了珍惜牛市赚钱的就时间，机构资金会短期快速完成调仓的行为和短期快速洗盘的行为，在牛市单边上涨行情较好的情况，大面积的获利盘，如果不选择快速深洗盘，获利筹码很难出局。
在单边下跌的过程中，市场表现较差，但不能代表市场没有新的政策和新的题材，比如市场短期出现大规模的降息行为，传导到市场上必然是出现上涨，或者的新的题材板块出现后，也会引起大量的游资或者短线客的追捧，造成市场短期快速上涨的局面。但胳膊仍旧拗不过大腿，市场本身交易情绪较弱，筹码被套，等待上涨后资金仍旧会逐步的出逃。
第二，庄家机构手法，在上面也大致提到了一点，就是政策热点的切换导致的调仓，在牛市单边上涨的局面，很多机构庄家为了能够在牛市市场扩大的自己的收益率 ，选择的最好的方式是震仓动作，急跌下深跌能够引起市场筹码恐慌，洗盘较为充分，但洗盘结束后为了不表现出资金继续布局的情况，选择的小幅度的拉升上涨，给以市场的投资者的感觉就是该股只是短期抵抗性的反弹，大大降低了短线的跟风，逐步的上涨后该股继续突破新高后，却能让很多投资者望而却步
如果深跌急跌后，短期立马选择反包再次突破的话，只会给以市场的信号就是，该股是洗盘而不是出货，特别一点短线资金喜欢追捧短线反包个股。在单边下跌的状态下，很多机构个股也是处于被套状态，而且机构布局股票范围较广，不会仅仅单只个股的操作，为了能够集中选择更好标的操作
如果被套个股仍旧走势较弱，表现不出强势的走势的话，个股很难完成出货，一旦市场企稳大幅度的拉升，让市场资金以为该位置可能出现反转的局面，资金买入后完成出货，再次可以考虑新的布局机会，但目前市场情绪较弱，机构在考虑风险的情况下，不会一下子买入，逐步布局的手法让市场出现缓跌的状态。
小结：所以机构庄家在操作操盘手法上回根据市场的结构采用不同的手法，市场好希望快速完成震仓，而市场较弱情况为了完成出货调仓，急涨能够引起市场投资者的关注。总结以上三种因素，市场的交易情绪 ，市场的筹码盈亏情况，再次就是机构庄家在面对不同市场下采取的手法，造成市场在牛市中大部分情况是急跌慢涨，熊市急涨慢跌的局面。所以我们投资者在了解这类现象后，需要注意几点：
第一，在牛市过程中，急跌并不可怕，反而是新一轮上涨行情的起点，没有布局可以考虑布局，仓位较轻的可以选择加仓，所谓千金难买牛回头。
第二，在牛市上涨过程，如果市场出现下跌缓行状态，面对下跌市场较为纠结，可能短期的高点就要形成，我们需要注意的就是风险，比如参考下图案例：

3. 慢涨快跌是不是牛市特征

股市中，牛市指的是股票的持续上涨，熊市指的是股票的持续下跌。牛市也称多头市场，指市场行情普通看涨且持续时间长。熊市的特点为行情普通看淡并且跌跌不休，由此也被人们成为空头市场。了解完牛熊市的概念，许多人可能会好奇，目前是熊市还是牛市呢？点击下方链接，立马告诉你答案：专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯一、如何判断是熊市还是牛市？要确定现在是处于熊市还是牛市，从这两个角度就能看出来，分别是基本面和技术面。首先，我们可以从基本面判断市场行情，基本面也就是看宏观经济运行态势和上市公司的运营情况，通过行业研报就能看得出来：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报其次，从技术面来看，我们除了可以通过量价关系的指标来参考，也可以参考换手率、量比与委比的走势形态或K线组合等，来对市场行情进行判断。打个比方，假如当前是牛市，买入的人远多于卖出，那么绝大部分个股的k线图的上涨幅度就越来越大。反看，如果现在是熊市 ，买入股票的人远远赶不上抛售股票的人 ，那么有很多个股的k线图的跌势就比较明显。二、怎么判断牛熊市的转折点？如果我们进场是在牛市快要结束的时候，就很有可能在股票高点被套牢，而选择熊市快结束时候进场，是最容易赚钱赚得多的最佳时机。因此，只要我们能够抓住熊牛的转折点，就可以做到低进高出，所产生的差价也就形成了我们的收益！判断牛熊转折点的手段多种多样，推荐使用下面这个拐点捕捉神器，一键获取买卖时机：【AI辅助决策】买卖时机捕捉神器应答时间：2021-08-23，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

4. 为什么牛市后期会出现缩量上涨

缩量上涨形态意思就是说股价重心上行，但是成交量却相反的逐渐缩小，股价拉升的每个阶段都会经历，一般来说牛市后期波段升幅大，而且股价缩量上升时K线实体 越来越小的情况发生时，就是股价即将见顶特征。在股市里面，牛熊市指的是股票的持续上涨或下跌。牛市又被叫做多头市场，指的是那些市场行情普通看涨并且能够持续较长一段时间的。熊市的特点为行情普通看淡并且跌跌不休，由此也被人们成为空头市场。简单定义了牛熊市后，很多人会感到好奇，当前的市场是熊市还是牛市呢？点击下方链接，立马告诉你答案：专属沪深两市的投资日历，掌握最新一手资讯一、如何才能看出熊市还是牛市呢？想要看出现阶段是属于熊市还是牛市，可以通过分析这两个方面，其一为基础面，其二为技术面。首先，我们能够从基本面看出市场行情，基本面也就是看宏观经济运行态势和上市公司的运营情况，通过行业研报就能看得出来：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报其次，从技术这方面进行研究，量价关系、量比与委比、换手率等指标或K线组合等可以供我们参考，来研究一下市场行情。举个例子，假如当前是牛市，买入的人远多于卖出，那么许多个股的k线图就会有着很大的上涨幅度。反之，如果现在是熊市 ，抛售股票的人远胜过买入股票的人 ，那么有非常多个股的k险图的下跌趋势都变得非常明显。二、怎么判断牛熊市的转折点？假使说我们赶在牛市快要结束的时候才陆续进场，在这时购买股票很有可能是在股票的高点，进而会被套牢，而熊市快结束的时候，反而是赚得容易赚得多的最佳进场时机。所以说，只要能抓住熊牛的高低转折点，就可能用比较低的价格买进来，在价格比较高的时候卖出去，这个差价就会给我们带来许多收益！判断牛熊转折点的手段多种多样，推荐使用下面这个拐点捕捉神器，一键获取买卖时机：【AI辅助决策】买卖时机捕捉神器应答时间：2021-09-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

5. 急跌缓涨是牛市？

   
   
   老叔老婶们大家好，我是链上密码。
   最近市场跌的很厉害，很多人都怕了。在股市里面，有人赢钱就有人亏钱，前几天股市大涨，随之而来就是大跌，很多人说这是牛市的典型特征，下面，就让阿链来和大家具体分析一下。
     
   
   牛市的趋势形成，并不是一天形成的，是经过连续几年的下跌，底部长期的横盘、磨底，之后才形成的上升趋势，最为明显的特征就是周K线、月K线均处于上升通道中，这种趋势的力量会对股市形成坚实的支撑，一旦跌到重要的支撑位，就会有大量买盘涌入，不管是新增股民也好，还是大跌时出逃的短线资金也好，都会重新买入。
   这就使得牛市在大跌后很快就企稳，然后又回到前面的怀疑、博弈和资金推动的模式中，重新震荡上涨，并超过上一次的高点，再次创出新高，直到下一次出现筹码松动，再一次出现暴跌，反复循环。
   这也是为什么 牛市里很多股民依然赚不到钱的原因，因为他们没有牛市的思维，在震荡缓慢上涨的过程中一直不敢买入，又在加速上涨时正好入场，然后碰上急跌，在急跌过后又害怕见顶了套在山顶，于是匆忙割肉。刚刚割肉，股市又企稳震荡创出新高。 
   如此反复循环，结果牛市越来越高，大盘已经有大幅度的上涨空间，而很多股民还在反复追高和割肉，最后牛市进入狂热阶段终于见顶，把整个牛市中都没有赚到钱的股民全部套住了，而此时这些股民又不甘心了，因为这时才相信是牛市，于是一直等啊等，一等就是熊市阴跌四五年过去了。
   因此，牛市会出现缓涨急跌的特征，在这个过程中，只有坚定的牛市信仰者能够牢牢地拿住自己手里的优质筹码，既经历慢涨的过程，又经历急跌的过程，最后在极度狂热时离场才能赚到钱。而大多数人最终结果依然只能是亏钱，这就是炒股的宿命!
   
    一，不盲目跟风 
   买股票或基金如果想要赚钱，就必须要和别人不同，众人皆醉我独醒，因为在某个时间段，股市里的前世恒定的，你赚钱了，别人必然亏钱，而炒股十个里面七个亏， 如果你和别人买股票和卖股票的时间是一样的，那亏得必然是你，带有一套自己的想法 。
    二，多学点知识 
   股市上的绝大多数人希望直接把别人的方法拿来用，希望找到个神奇的软件或指标来帮助自己赚钱。这种思维是典型的以为找到屠龙宝刀就能威震江湖了，而实际上，如果没有深厚内力和高超技艺来驾驭，屠龙宝刀比菜刀的用处多不到哪里去。
    努力提升自己对市场的理解和认识，这是想在股市有所造诣之人的唯一途径。 
   
    三，及时止损 
   在我们买入股票的时候，一定要在买之前就想好止损点，并且严格执行止损，这也是炒股过程中十分重要的一点。这点很多散户都不认可，觉得这不就是让大家都割肉吗？然而这也是为何80%的股民都会在股市中损失惨重的原因。一旦股票出现了亏损，一定要及时设定好止损点，千万不要拖，止损远比获得盈利要更加重要，特别是做中线和短线的。
   最后，大家一定要有一个好的心态，不论是赢还是输都不要看的太重。
   以上仅是我个人整理的一些看法，如有冒犯，请见谅。
     
    炒股有风险，理财需谨慎。   

6. 牛市为什么要天天涨呢？

7. 在牛市中，为什么股市总是缓慢上涨，突然大跌？

在牛市中，为什么总是会出现缓涨急跌的情况，涨的时候慢慢创新高，而跌的时候总是暴跌？
  
 这是因为在牛市中，很多人都不认为是牛市。所谓的牛市，需要涨了很多很多，比如大盘翻倍，创 历史 新高，有大量股票上涨五至十倍的时候，大家才认可是牛市。在牛市本身的形成过程中，大家都是持怀疑态度的。
  
 
  
 但是牛市的趋势已经在无形中形成，有源源不断的增量资金入场，每天都会推动股市上涨，就算是上午拉高跳水，下午杀跌，到最后半小时的时候都会有资金入场，从而形成不管怎么震荡最终都上涨的结果，这也是全日内多空博弈后由多头主导的秩序。
  
 这就必然会造成每天的涨幅并不会太大，毕竟每天都有多空分歧，就算出现了利空，市场也能很快消化掉利空，甚至将利空解读为利好，那以在这么多因素的博弈之下，就会形成虽然每天都在上涨，但涨幅有多有少，有时候大涨一天，然后小涨几天。
  
 这个过程会形成很多获利盘，而很多投资者实际上并没有坚定的牛市思维，只是想着投机一把，涨到什么时候见顶就跑，于是当某一天股市突然下跌后没有拉起来，就会诱发海量的投机者和牛市怀疑者一起抛售股票，从而出现暴跌走势。
  
 
  
 而牛市的趋势形成，并不是一天形成的，是经过连续几年的下跌，底部长期的横盘、磨底，之后才形成的上升趋势，最为明显的特征就是周K线、月K线均处于上升通道中，这种趋势的力量会对股市形成坚实的支撑，一旦跌到重要的支撑位，就会有大量买盘涌入，不管是新增股民也好，还是大跌时出逃的短线资金也好，都会重新买入。
  
 这就使得牛市在大跌后很快就企稳，然后又回到前面的怀疑、博弈和资金推动的模式中，重新震荡上涨，并超过上一次的高点，再次创出新高，直到下一次出现筹码松动，再一次出现暴跌，反复循环。
  
 这也是为什么牛市里很多股民依然赚不到钱的原因，因为他们没有牛市的思维，在震荡缓慢上涨的过程中一直不敢买入，又在加速上涨时正好入场，然后碰上急跌，在急跌过后又害怕见顶了套在山顶，于是匆忙割肉。刚刚割肉，股市又企稳震荡创出新高。
  
 如此反复循环，结果牛市越来越高，大盘已经有大幅度的上涨空间，而很多股民还在反复追高和割肉，最后牛市进入狂热阶段终于见顶，把整个牛市中都没有赚到钱的股民全部套住了，而此时这些股民又不甘心了，因为这时才相信是牛市，于是一直等啊等，一等就是熊市阴跌四五年过去了。
  
 
  
 因此，牛市会出现缓涨急跌的特征，在这个过程中，只有坚定的牛市信仰者能够牢牢地拿住自己手里的优质筹码，既经历慢涨的过程，又经历急跌的过程，最后在极度狂热时离场才能赚到钱。而大多数人最终结果依然只能是亏钱，这就是炒股的宿命!

8. 为什么说牛市没那么快结束？

   
   
   上周君临推送的一篇文章牛市什么时候结束？，深受读者欢迎，阅读量破了近期的记录！
   读者的反应也是两极分化，辩论激烈。
   一种观点认为，行情已经结束，根本就没有牛市，比如下面这位——
   
   但君临并不认可这种观点。
   君临认为，牛市的第一篇章，也就是疯牛-金融牛，或许已经结束了，但更长跨度的慢牛，或许正徐徐展开。
    因为，这是决策层的需要。 
     01  
     2019年的春季行情为什么结束了？  
   我们先从下面这张图讲起。
   
   很多投资者都会对去年年初的一轮行情记忆犹新。
   去年初，上证指数一度从2440点上涨至3288点，3个月时间，涨幅接近35%。各种 科技 股概念轮番炒作，颇有牛市气象。
   但没想到，4月之后，大市跳水，行情快速终结。
   2020年的这轮行情，目前看来，竟然跟去年这波的曲线是如此相似！
   难道是要完美翻版吗？
   那么，我们看看，去年初的行情为什么就突然结束了？
   拆开来看，去年的行情，可以分为三个阶段：
   第一个阶段，1月份，2440-2600。
   这个时候A股经历了2018年整整一年漫长的熊市，估值处于极度低估状态，外资开始悄悄买入。
   是的，只有外资在买入，内资则按兵不动。
   第二个阶段，2月份，2600-3100。
   内资大举加仓，买入资金约2000-3000亿元，仓位提升了10%左右。推动了股指的快速上升和行情的火爆。
   第三个阶段，3月-4月中，3100-3300。
   缺乏增量资金的进入，导致市场踌躇不前，然后内外资先后撤退，公司管理层掀起减持潮，行情终结。
   我们前面的文章中分析过，A股市场上有4股力量在博弈：外资、内资、法人、散户。
   在牛市中，春江水暖鸭先知的，通常是外资。
   他们善于在全球市场中寻觅机会，哪里低估就往哪里去。
   所以通常是外资先行进入，潜伏。
   内资是趋势投资者，机敏，并跟进及时，通常也能吃到大肉。
   法人通常是理性投资者，因为他们掌握着企业经营的第一手动态，需要大量的资金进出，因此也是对资金面极为敏感的一群人。
   更重要的是，他们掌握的资金占了A股的一半，足以左右市场的变化。
     散户，虽然交易量大，但通常也是后知后觉的一群人。
   一般情况下，都是牛市进入中后期了，股指创出新高之后，散户才会大量进场，成为垃圾股行情的交易主体。
   我们再看去年的行情。
   首先是美联储缩表，美债利率上升，导致资金从新兴市场国家回流美国。外资在3月6日之后，开始撤退。
   接着是3月中的两会时间，决策层释放出来的信号是有松有紧，以稳为主。
   一方面，GDP目标6-6.5%，比2018年的6.6%要低，目标不高，放水动力就不足；
   另一方面，核心政策是减税降费，休 养生 息。
   也就是说，刚刚搞完去杠杆，反弹一下可以，大放水就别做梦了。
   于是，两会结束后，内资也撤退了。
   外资、内资都先后撤退，法人和散户又没有加仓，行情自然就难以为继了。
     02  
     近十年的春季行情为什么没能持续？  
   2019年的行情，本质上是历年春季行情的一次常规演绎。
   有经验的投资者都知道，很多年份的春天，A股都会有一轮不大不小的“春季行情”。
   我们以近十年的情况为例子：
   2010年，2月初-4月中，上证2900-3200，涨10%；
   2011年，1月底-4月中，上证2650-3050，涨15%；
   2012年，1月初-3月中，上证2100-2500，涨19%；
   2013-2015年，表现不明显。
   2016年，1月底-4月中，上证2600-3100，涨19%；
   2017年，1月中-4月中，上证3050-3300，涨8%；
   2018年，全年熊市，表现不明显。
   2019年，1月初-4月中，上证2440-3300，涨35%。
   整体来看，过去十年中，有6年出现了明显的春季行情，涨幅约10-20%之间。
   时间大多发生在1月-4月中。
   为什么会出现这种规律性的行情机会呢？
   君临认为，这主要源于市场资金对两会政策的期待，由此进行的预期埋伏。
   在过去的文章中，君临曾分析过，两会是A股最大的政策窗口。
   比如在2009年、2015年的两次牛市中，行情发展的主线都是围绕着当年两会的政策主题进行发酵的。
   2009年的两会主题是四万亿基建投资，所以当年的牛市主线就是钢铁水泥等周期股。
   2015年的两会主题是中国制造2025和互联网+，主线就变成了工业机器人、新能源车、网络 科技 股。
   但是，市场资金也很清楚，
   对两会的押注，取决于消息的落地，有没有超常规的表现。
   如果政策力度是超常规的，那么行情就能持续下去，演绎成为一轮牛市。
   但如果没有，那么已经炒起来的估值，就将缺乏支撑点，大家就只能鸣金收兵，等待下一次机会了。
   2019年的春季行情，就是这么一种情况。
     03  
     这轮行情，不是春季行情  
   很明显，这轮行情，不是春季行情。
   而是发生在下半年的7月1日。
   一般来说，A股上半年看政策，下半年看业绩。
     而半年报披露时间，大部分都集中在7月底-8月底，尤其是8月中下旬。
   所以，下半年的A股行情，很多时候都是发生在金秋时节的8-11月。
   但很显然，这一轮的行情，并不是由业绩驱动的。
   事实上，回顾 历史 ，A股的三大水牛都是发生在二季度之后。
   一次发生在5月，两次发生在11月。
    主要的原因，就是两会之后，经济基本面风云突变，超出了预期的状况—— 
    政策随之发生大调整！ 
   比如2014年，上半年的时候，上面开会定的调子还是谨慎乐观的；
   但从年中开始，石油价格忽然开始跳水，从115美元急跌至30-40美元，并很快传导至消费端，形成通缩预期。
   这种情况下，四季度决策层当机立断就进行了政策的乾坤大挪移。
   那么，今年又发生了什么呢？
     04  
     决策层的考虑是什么？  
   2020年的经济基本面，有两条主线：抗疫和抗美。
   上半年的重心，无疑是抗疫。
   我们看看针对疫情，两会是怎么说的。
   首先是定基调：
   “积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。”
   宽松基调下，四条对策：
    第一，财政赤字规模比去年增加1万亿元，发行1万亿元抗疫特别国债； 
    第二，减税降费，预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元； 
    第三，拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，中央预算内投资安排6000亿元； 
    第四，大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。 
   君临逐一给大家解读一下。
   首先是“财政政策要更加积极有为”，怎样算是“更加积极有为”呢？
   上一次，类似的提法发生在2017年的两会上，当时是这么说的：
   “2017年财政政策要更加积极有效。2017年赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元，比去年增加2000亿元。”
   注意，在积极有效的财政政策下，2017年的A股，是一次全年涨幅15%左右的小慢牛行情。
   而在今年，积极的财政政策要更加积极有为。
   一方面，赤字规模扩大1万亿；
   另一方面，赤字率由2.8%大幅提升至3.6%以上。
   在我国的财政体系中，3%的财政赤字率是一个警戒线，此次在特殊内外环境下，首次将财政赤字率大幅提升0.80个百分点至3.60%以上。
   这也是我国 历史 上赤字率第一次突破3%，赤字规模也由2019年的2.76万亿扩大至2020年的3.76万亿。
   可以说，这是相当大的积极力度了。
   还有1万亿的特别抗疫国债，同比增加1.6万亿的地方专项债，同比增加5000亿元的减税降费等等。
   减税降费其实是去年就定下来的政策，而今年则是进一步加码。
   给小微企业定向贷款，同样是保民生，激活经济微循环的重要手段。
   这些措施结合起来，力度比2017年要大得多，可以说这“积极有为”四个字，含金量是很高的。
   今年的两会，因为疫情的关系，推迟到了五月中下旬。
   5月22日召开，28日结束。
   看看当时的A股：
   
   5月22日市场跳水，说明资金是没啥预期的，避险为上。
   后面，两会结束后，行情就开始逐步启动了，以小碎步的节奏往前，直至7月开始大踏步奔跑。
   毫无疑问，一个多月后，随着政策的落地，“春江水暖鸭先知”。
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     下半年的主线，是抗美  
   2019年的政策主线是减税降费，由此带来了消费股的结构性行情；
   今年上半年，在抗疫的压力下，减税降费继续，带来了消费股的抱团延续，茅台登顶A股市值第一。
   但到下半年，君临认为，行情主线将发生变化。
   主要的原因是，内部的风险已经逐渐化解，但外部的风险正在升高。
   目前，美国的疫情愈加深重，7月的日新增确诊数据已经高达6-7万人，比6月份的2万高出数倍。
   
   随着疫情进入不可控状态，失业率持续攀升。
   据高盛最新统计，约占全国人口八成的州都暂停了经济重启，或采取有针对性措施放慢重启节奏。
   这种局面下，选民对总统的失望可想而知。
   据ABC新闻/华盛顿邮报联合进行的一项民调结果显示，有六成的人对特朗普处理疫情的方式表示不满，这一比例较疫情爆发初期大幅上升。
   综合多个民调数据，目前拜登对特朗普的支持率已经领先10-15个百分点左右。
   拜登什么都不用做，只要选民足够愤怒，他几乎就可以躺赢。
   现在离11月初的美国大选还剩下3个月左右的时间，业界分析师预计，特朗普极有可能背水一战，在祸水东引方面做些危险动作。
   看看最近的几条新闻：
     第一条 ，7月6日，美国国务卿蓬佩奥表示，出于安全原因，美国正考虑封禁tiktok、微信等社交应用。 
      同期，美军飞机连续三天在中国南部海岸进行了近距离侦察行动，最近距离广东仅95公里，这是十分十分危险的举动。 
     第三条 ，7月14日，英国宣布停止在5G建设中使用华为设备。这显然是迫于美国在背后施加的压力。 
     第四条 ，7月15日，美国国务卿蓬佩奥表示，美国将对部分华为员工实施制裁。 
     第五条 ，7月16日，纽约时报报道，特朗普政府正在考虑全面禁止中国共产党员及其家属赴美旅行，拟议中的总统公告还可能授权美国政府撤销在美中国共产党员及其家属的签证。 
     第六条 ，7月17日，美国海军“尼米兹”号和“里根”号两个航母战斗群在南海举行“双航母”演习，这是美军本月第二次在南海海域举行“双航母”演习。 
   ……
   来自太平洋对岸的压力，可谓是步步紧逼。
   中国该如何应对？
    归根结底，还是要打造一个具有全球竞争力的 科技 产业链。 
   如何实现这个目标？
    用金融手段为 科技 产业赋能。 
   我们知道，中国的金融市场，大头是银行为主体的债务融资渠道。
   这种渠道，对于借贷方的信用、抵押物非常看重，结果就是拥有政府担保和资源的大国企往往能获得优势，而民营企业、创业企业、高风险的 科技 企业备受冷落。
   要扭转这种局面，唯有寄希望于我大A股！
   这是一个三步走战略。
     第一步，降低 科技 股的发行门槛。  
   手段包括：
   a，开设注册制的科创板，让没有盈利的 科技 企业都能来A股上市；
   b，将相对成熟的创业板也转为注册制，鼓励更多 科技 企业来上市；
   c，新三板推出精选层，降低投资者的交易门槛，提升活跃度。
   根据Wind数据统计，截至6月30日，2020年A股首发企业数量达119家，同比增长80%；
   IPO募资总规模已达1392.7亿元，同比增长超过130%，更是创下近5年以来的新高，仅次于2015年的大牛市。
   这还是创业板注册制、精选层没有大规模铺开的情况下，下半年呢，毫无疑问会更火爆。
     第二步，为再融资松绑。  
    科技 股上市了，但不是一次融资就能做大的，是需要有持续的融资投入才能茁壮成长的。
   因此，今年2月份，再融资新规出台，为 科技 股的定增融资进行大松绑。
   据Choice数据统计，截至7月6日，A股再融资规模达4874.32亿元。
   目前，主板和中小板有232家企业再融资排队中，其中21家已经通过发审会。创业板方面，深交所已经受理93家企业再融资申请。上述325家企业计划再融资规模合计6423.82亿元。
   市场预计，在今后的一年至两年间，定增规模会再次扩张到万亿元以上，甚至超越2016年和2017年的高峰状态。
     第三步，引导 科技 股龙头的估值水平提升。  
   一个国家的 科技 产业，不是靠那些小企业、垃圾股来带动的，而是靠有竞争力的龙头企业带动的。
   就像美国只有一个苹果，韩国只有一个三星，但足以支撑其手机产业链的强大地位。
   只要大企业起来了，周边就会自然而然的形成一个上下游产业链，并发展成为一个市场化的生态集群。
   所以，要点就是，如何提升 科技 股龙头的估值水平，让他们能够获得低成本的融资能力，加快发展的脚步。
   一个合理的方式是：树立标杆，并制造赚钱效应！
   于是我国成立了集成电路大基金，一期、二期，对 科技 股龙头进行集中式投资、带动估值的提升！
   今年以来，以中微公司、沪硅产业为代表的一批芯片股大涨，7月中芯国际在各方面的保驾护航下火速通关上市，显然都是决策层所乐意看到的。
   有些保守的投资者会说，现在的芯片股不都是市梦率了吗？
   难道还能继续涨？
   我就不信了，未来要跌起来，看你死多惨……
   君临认为，你们说的都对，芯片股贵，未来会价值回归，这些都是大概率的事情。
    但，绝不是现在。 
    因为，革命尚未成功，同志仍需努力。 
   在决策层的蓝图里，需要有一个适当泡沫的资本市场来为 科技 企业的昂贵资本开支进行服务。
   这是一个长期的战略，从2013年就开始了。
   只可惜，当时的执行层没有搞好，一场疯牛将美好的蓝图生生中断了几年。
   如今，决策层正小心翼翼的重启蓝图。
   在经济没有明显向好，新兴产业的龙头还没有真正壮大之前，再次制造疯牛自毁长城绝对是决策层不想看到的。
   因此这一次，会更小心谨慎，避免重蹈覆辙。
   我们也可以更有信心，期待着一场A股大慢牛的稳步展开。