什么是S基金

1. 什么是S基金

基金，广义是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。我们提到的基金主要是指证券投资基金。

2. 什么是S基金?

在私募股权投资（PE）领域，S基金（SecondaryFund）是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺 的基金产品。
S基金与传统私募股权基金的不同之处在于，传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。
在发展已经初具规模的PE二级市场，不但许多大型PE机构纷纷推出S基金产品，而且海外已经出现了专注于S基金业务的基金公司，如Coller Capital、Montana Capital Partners、NewQuest Capital Partners等。
S基金经典交易案例：小明购买了A基金，目前表现不错。但小明因为最近资金紧张，为筹措资金，其准备转让持有的A基金份额、为了尽快转让，小明愿意折价转让，而S有机会以折扣价受让小明持有的A基金份额。
S基金的出现实现了双赢：小明既补充了流动性，S基金以折扣拿到了不错的A基金份额。



S基金的主要优势
从1988年到2017年，海外S基金的平均规模增长超过两倍，截止到2019年1月，全球最大的两支S基金—Ardian Secondary Fund VIII和Lexington CapitalPartners IX基金规模均达到120亿美元。究竟是什么特点让S基金从诞生之初就受到投资人的垂青？
1、S基金能降低“盲池”风险。S基金参与投资时，被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期，投资组合透明度更高，表现优良的资产公允价值更加稳定，表现不佳的资产也暴露无遗，子基金整体的回报状况更加清晰明了。
通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调，S基金团队对子基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价，提高资产预期回报。
2、S基金加速现金回流。私募股权基金的存续期一般在8至10年左右，在投资人开始出资后的4-5年内，基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3至6年才能取得收支平衡，投资人才开始获得回报。
而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入，平均节省了4-5年时间，能够获得更短的回报周期。
3、S基金有机会享受折扣优惠。S基金受让子基金或项目时，一般会享受折扣优惠，因此S基金IRR（内部收益率）通常高于受让子基金。
4、S基金有机会投到当年错失的独角兽。当10年前，投资人错过了BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）投资机会的时候，也许会捶胸顿足。但现今，S基金类似于“月光宝盒”，能穿越到过去，给S基金投资人投资到独角兽公司的稀缺机会。
5、S基金采用分散化策略配置资产。S基金的投资组合横跨数年，具有一定抗周期的作用，同时S基金根据被投基金存续年限、底层资产的情况、行业分布、管理人团队状态等因素，精挑细选不同优势的头部管理人，通过组合形式分散化稳健配置。

3. 什么是S基金?

在私募股权投资（PE）领域，S基金（SecondaryFund）是一类专门从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺 的基金产品。
S基金与传统私募股权基金的不同之处在于，传统基金直接收购企业股权，交易的对象是企业；而S基金是从投资者手中收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。
在发展已经初具规模的PE二级市场，不但许多大型PE机构纷纷推出S基金产品，而且海外已经出现了专注于S基金业务的基金公司，如Coller Capital、Montana Capital Partners、NewQuest Capital Partners等。
S基金经典交易案例：小明购买了A基金，目前表现不错。但小明因为最近资金紧张，为筹措资金，其准备转让持有的A基金份额、为了尽快转让，小明愿意折价转让，而S有机会以折扣价受让小明持有的A基金份额。
S基金的出现实现了双赢：小明既补充了流动性，S基金以折扣拿到了不错的A基金份额。



S基金的主要优势
从1988年到2017年，海外S基金的平均规模增长超过两倍，截止到2019年1月，全球最大的两支S基金—Ardian Secondary Fund VIII和Lexington CapitalPartners IX基金规模均达到120亿美元。究竟是什么特点让S基金从诞生之初就受到投资人的垂青？
1、S基金能降低“盲池”风险。S基金参与投资时，被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期，投资组合透明度更高，表现优良的资产公允价值更加稳定，表现不佳的资产也暴露无遗，子基金整体的回报状况更加清晰明了。
通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调，S基金团队对子基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价，提高资产预期回报。
2、S基金加速现金回流。私募股权基金的存续期一般在8至10年左右，在投资人开始出资后的4-5年内，基金的对外投资、管理费及其他费用开支的总和往往高于投资项目取得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3至6年才能取得收支平衡，投资人才开始获得回报。
而S基金在拟投子基金较为成熟的时期进入，平均节省了4-5年时间，能够获得更短的回报周期。
3、S基金有机会享受折扣优惠。S基金受让子基金或项目时，一般会享受折扣优惠，因此S基金IRR（内部收益率）通常高于受让子基金。
4、S基金有机会投到当年错失的独角兽。当10年前，投资人错过了BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）投资机会的时候，也许会捶胸顿足。但现今，S基金类似于“月光宝盒”，能穿越到过去，给S基金投资人投资到独角兽公司的稀缺机会。
5、S基金采用分散化策略配置资产。S基金的投资组合横跨数年，具有一定抗周期的作用，同时S基金根据被投基金存续年限、底层资产的情况、行业分布、管理人团队状态等因素，精挑细选不同优势的头部管理人，通过组合形式分散化稳健配置。