利率期限结构的理论综合

1. 利率期限结构的理论综合

2. 简述利率期限结构理论?

利率期限结构是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。
利率期限结构理论主要分为四种：预期理论；分割市场理论；流动性溢价理论；期限优先理论。

1、预期理论：预期理论提出了以下命题：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的几何平均值。这一理论关键的假定是，债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好，因此如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券，投资者就不会持有这种债券。
2、分割市场理论：分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。关键假定：不同到期期限的债券根本无法相互替代。
3、流动性溢价理论：流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。它认为长期债权的利率应当等于长期债权到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。不同期限债券的偏好。换句话讲，不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品。
4、期限优先理论：采取了较为间接地方法来修正预期理论，但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。
扩展资料
利率期限结构由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数。因此，利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。
甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲线是上述部分或全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。

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3. 简述利率的期限结构理论

1.利率期限结构，是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债权投资和政府有关部门加强债券管理提供了可参考的依据。
2.反映利率期限结构的曲线是收益曲线，即风险相同的债券在期限与到期收益率之间关系的曲线。它有三种典型形状：
即水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。
3.解释利率期限结构的理论主要有三种：
纯粹预期假说、市场分割假说、流动性升水假说。
4.纯粹预期假说强调不同期限证券间的完全替代性。该假说认为，若预期的各短期利率高于现行短期利率，则当前长期债券利率高于短期债券利率，收益率曲线向上倾斜；反之，若预期的未来短期利率低于现行短期利率，则当前长期债券利率低于短期债券利率，收益率曲线向下倾斜；
如果投资者预期短期利率保持不变，则收益率曲线呈水平状。
5.市场分割假说认为所有的投资者偏好于使其资产寿命与债务寿命相匹配的投资。人们对特定期限的债券有着特别的偏爱。
在市场分割假说下，各种期限债券的利率由该债券的供求所决定，从而决定了收益曲线的形状。
6.流动性升水假说认为，由于长期债券缺乏流动性，人们对于流动性高的债券更为偏爱。因此，长期债券的利率等于其生命期限内短期债券利率水平的平均值加上流动性升水。在该理论下，
即使人们预期未来短期利率保持不变，
收益率曲线也会向右上方倾斜。
即使人们预期的未来短期利率下降，
收益率曲线也可以是水平线。

4. 利率期限结构三大理论

1、预期假说：利率期限结构的预期假说首先由欧文·费歇尔(Irving Fisher)(1896年)提出，是最古老的期限结构理论。
2、市场分割理论：预期假说对不同期限债券的利率之所以不同的原因提供了一种解释。但预期理论有一个基本的假定是对未来债券利率的预期是确定的。如果对未来债券利率的预期是不确定的，那么预期假说也就不再成立。只要未来债券的利率预期不确定，各种不同期限的债券就不可能完全相互替代，资金也不可能在长短期债券市场之间自由流动。
3、流动性偏好假说：凯恩斯首先提出了不同期限债券的风险程度与利率结构的关系，希克斯在凯恩斯的基础上较为完整了流动性偏好理论。
温馨提示：以上信息仅供参考，从利率期限结构的三种理论来看，利率期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的。
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5. 利率期限结构的三种理论

利率期限结构的三大理论是预期理论、市场分割理论、流动性溢价理论。

预期理论:
预期理论的关键假定是，债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好，因此如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券，投资者就不会持有这种债券。具有这种特点的债券被称为完全替代品。在实践中，这意味着如果不同期限的债券是完全替代品，这些债券的预期回报率必须相等。
市场分割理论:
分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。关键假定：不同到期期限的债券根本无法相互替代。
流动性溢价理论:
流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。它认为长期债权的利率应当等于 长期债权到期之前预期短期利率的平均值 与 随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。流动性溢价理论关键性的假设是，不同到期期限的债券是可以相互替代的。
利率的期限结构理论说明为什么各种不同的国债即期利率会有差别，而且这种差别会随期限的长短而变化。
三者之间的关系？


什么是利率期限结构？
利率期限结构是指某个时点不同期限的即期利率与到期期限的关系及变化规律，反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。

6. 利率期限结构

利率期限结构是在某一时点上：不同期限资金的收益率(Yield)与到期期限之间的关系利率，具体而言就是指拥有相同风险、流动性、税收但是不同期限的债券的利率却不相同。
反映的是长期利率和短期利率的关系。这里的债券的到期收益率是指即期利率。
即期利率与预期利率：


关于利率的期限结构一共有三大理论，分别是预期收入理论、分割市场理论、流动性溢价理论。
1、预期收入理论：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的算术平均值。预期理论可以解释事实是随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势；如果短期利率较低，收益率曲线倾向与向上倾斜，如果短期利率较高，收益率曲线通常是翻转的。但预期理论有一个致命的缺陷，它无法解释为什么收益率曲线通常是向上倾斜的。
2、分割市场理论：分割市场理论将不同到期期限的债券市场看作完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。收益率曲线不同的形状可以由不同到期期限的债券的供求因素解释。如果投资者偏好期限较短、利率风险较小的债券，分割市场理论就可以对典型的收益率曲线向上倾斜的原因做出解释。通常情况下，长期债券相对于短期债券的需求较少，因此长期债券价格较低，利率较高，所以典型的收益率曲线向上倾斜。
3、流动性溢价理论：它认为长期债权的利率应当等于长期债权到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。可见流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。

7. 利率结构的关于利率的期限结构

利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系。利率与期限的关系有三种类型：(1)水平型——说明利率与期限没有关系;(2)渐升型——说明利率是期限的增函数，期限越长，利率越高，期限越短，利率越低。(3)渐降型——说明利率是期限的减函数，期限越长，利率越低，期限越短，利率越高。经济学家对利率的期限结构形成的内在机理进行分析，形成了期限结构理论，其中最主要的理论是预期理论。它对不同期限债券利率不同的原因的解释在于对未来短期利率不同的预期值。

8. 利率的期限结构

利率的期限结构

（一）含义

不同期限的信用工具有着不同的利率，利率的期限结构则是指不同期限信用工具的利率之间的关系。

（二）收益率曲线

收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。收益率曲线并不总是简单的体现为期限越长、利率越高，即向上倾斜。通常被归纳为四种图形。

当收益率曲线向上倾斜时，长期利率高于短期利率，向下倾斜则相反。在现实的经济环境中，收益率曲线大多数是向上倾斜的，不同期限的利率总是同向波动。
三）利率期限结构理论

利率期限结构受不同因素的影响，这些因素主要有：人们对利率的预期，人们对流动性的偏好，资金在不同期限市场之间的流动程度等。对于这些因素的分析形成了不同的理论，比较经典的理论有预期理论和市场分割理论。其中，预期理论又可以分为纯预期理论、流动性理论和偏好理论。