存续期的介绍

1. 存续期的介绍

存续期是描述现金支付流（如债券、抵押贷款）的主要时间特征方面优于到期期限的概念。即：现金流量的加权现值总额与现值总额之比。

2. 存续期限的定义

存续期限是债券价格对利率变动敏感度的指标，亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标。 存续期限越长，债券价格对利率的变动越敏感。 存续期限与债券的年期(maturity)是不同的概念，年期一定程度上亦反映债券对利率风险的敏感度，在其他条件相同的情况下，年期越长，价格对利率的变动越敏感。 但由于债券价格对利率风险的敏感度同时受票面利率、付息的频率及年期这些因素所影响，单是年期并不是债券对利率风险敏感度的好指标。 存续期限是综合了影响债券价格对利率变动敏感度的各个因素而计算出来的一个指标。有了这一概念，各种债券和债券组合对利率风险的敏感度便有了一个简单的、可直接相比较的衡量标准。

3. 存续期限的介绍

存续期限(Duration)最先由Macaulay(1938)提出。 依Macaulay duration之定义，存续期限相同的债券，不论息票利率为何、不论是附息或零息债券，皆视为有著相同”有效”到期期限(“effective”maturities)或”真正”到期期限(“true” term to maturities)之债券。简而言之，就是衍生工具的合约从签署到失效这段时间为存续期限。

4. 存续期的性质

存续期是债券价格对利率变动敏感度的指标，亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标。 存续期越长，债券价格对利率的变动越敏感。 存续期与债券的年期(maturity)是不同的概念，年期一定程度上亦反映债券对利率风险的敏感度，在其他条件相同的情况下，年期越长，价格对利率的变动越敏感。 但由于债券价格对利率风险的敏感度同时受票面利率、付息的频率及年期这些因素所影响，单是年期并不是债券对利率风险敏感度的好指标。存续期是综合了影响债券价格对利率变动敏感度的各个因素而计算出来的一个指标。有了这一概念，各种债券和债券组合对利率风险的敏感度便有了一个简单的、可直接相比较的衡量标准。

5. 基金存续期的定义

封闭式基金通常有固定的存续期，目前市场中的封闭式基金的存续期为10年或15年。国家规定最少是5年。当期满时，经基金持有大会通过并经监管机关同意可以延长存续期。而开放式基金没有固定的存续期，如果基金的运作得到基金持有人的认可，就可以一直运作下去。

6. 存续期间的介绍

存续期间是指投资人持有债券的平均到期年限，即投资人回收本息的实际平均年限，可衡量每单位利率变动对债券价格的变化量或变化百分比，以作为债券价格风险衡量指标。

7. 存续的期间

存续期间是指投资人持有债券的平均到期年限，即投资人回收本息的实际平均年限，可衡量每单位利率变动对债券价格的变化量或变化百分比，以作为债券价格风险衡量指标。零息债券因在到期日才有现金流入，所以存续期间等于到期年限，而一般债券存续期间小于到期年限。 当债券到期年限相同，则票面利率越低，存续期间越长，是因为现金回收速度较慢。 另一方面如果票面利率相同，则到期年限较短，存续期间也较短。

8. 存续期限的作用

期前不付息的零息债券(zero-coupon bond)的存续期限，等同于其距离债券到期的年数(term to maturity)。 所有在到期前有付利息的债券的存续期限，均较其距离到期的年数为短。 另外，若一切其他条件相同，票面利率越高，债券的存续期限则越短。 从实务应用的角度观之，由于债券市场之交易型态中，存续期限限是买卖报价之重要依据，亦即在流动性与税负等条件皆相同之情况下，市场对一张附息债券与另一张有着相同存续期限限之零息债券所要求的殖利率是相同的。 以此当作零息债券殖利率曲线之估计值。因而可透过此种调整方式，将各附息债券之殖利率与其存续期限限之关系描绘出一条存续期限限殖利率曲线(yield toduration)，以此当作零息债券殖利率曲线之估计值。