债券买断式回购的相关规定

1. 债券买断式回购的相关规定

《上海证券交易所国债买断式回购交易实施细则》第一条 为促进国债市场健康、稳定发展，规范国债买断式回购交易行为，防范市场风险,维护参与者的合法权益,根据财政部、中国人民银行、证监会《关于开展国债买断式回购交易业务的通知》和上海证券交易所（以下简称本所）有关业务规则，制定本实施细则。第二条 国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。第三条 国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。第四条 国债买断式回购交易，除遵守本实施细则外，还应当遵守有关法律、法规、规章以及本所业务规则的规定。国债买断式回购交易应当遵守公开、公平、公正、诚信和自律的原则。第五条 本所会员应建立有关国债买断式回购业务的风险控制机制，如代理客户参与该回购业务，应对机构投资者身份进行资格认定，并与其签订有关协议，明确双方的权利、义务和责任。第六条 国债买断式回购交易的券种和回购期限由本所确定并向市场公布。第七条 每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的20%。第八条 国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。申报应当符合以下要求：（一）价格：按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报；（二）融资方申报“买入”；融券方申报“卖出”；（三）最小报价变动：0.01元；（四）交易单位：手（1手=1000元面值）；（五）申报单位：1000手或其整数倍；（六）每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手、最大50000手。第九条 单笔交易数量在10000手（含）以上，可采用大宗交易方式进行。有关大宗交易的其他规定按照《上海证券交易所大宗交易实施细则》执行。第十条 国债买断式回购的交易费用按现行同期限国债标准券回购的标准执行。第十一条 国债买断式回购交易实行履约保证金（以下简称“履约金”）制度，融资方和融券方在成交当日须按一定比率缴纳履约金。履约金由中国结算上海分公司管理，在买断式回购到期并完成清算交收前，双方不得动用。第十二条 每笔交易须缴纳的履约金数额等于该笔交易的初次结算金额和该买断式回购品种履约金比率的乘积。履约金比率由本所根据控制风险和保证履约的原则，参照相同期限已上市国债的历史价格波动情况确定。本所可根据市场情况调整履约金比率。调整后的履约金比率，只适用于调整后的交易，不追溯调整。第十三条 机构投资者进行买断式回购交易必须拥有足额的资金或相应的国债。第十四条 国债买断式回购交易按照“一次成交、两次清算”原则进行。初次清算价格为上一交易日对应国债的收盘价（净价）加上交易日对应国债的应计利息，购回清算价为购回价（净价）加上到期日应计利息。具体清算交收遵守中国结算的相关规定。第十五条 回购到期双方按约履行的，履约金返还各自一方。如单方违约，违约方的履约金交守约方所有。到期日融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，视为违约。到期日融资方没有足够资金购回相应国债，视为违约。违约方承担的违约责任只以支付履约金给守约方为限，并免除双方的实际履约义务。第十六条 回购到期日融资方没有足够资金购回相应国债，同时其对应融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，则交易双方均为违约。双方各自缴纳的履约金依据中国结算的相关规定划归证券结算风险基金，并免除双方的实际履约义务。第十七条 投资者在国债买断式回购到期完成清算交收后，方可撤销其指定交易。第十八条 在到期日闭市前，融资方和融券方均可就该日到期回购进行不履约申报，即主动申报不履行购回或卖出的义务。投资者申报不履约指令后，按违约处理。第十九条 不履约申报通过结算会员的PROP平台进行，以买断式回购成交日的成交编号进行申报。第二十条 出现下列情况之一的，本所有权依据本所章程和业务规则，对会员进行处罚；情节严重的，暂停该会员开展国债买断式回购业务。（一）投资者违反本办法第七条规定，会员不予限制的；（二）会员未经客户同意擅自挪用客户资金或国债从事买断式回购自营业务的；（三）会员因买断式回购到期交收导致资金账户透支或国债余额不足的；（四）会员操纵市场价格和从事其它违规行为，影响买断式回购市场秩序的；（五）本所认定的其他情况。拥有本所债券专用席位的机构违反本细则规定的，本所有权停止其从事国债买断式回购交易。第二十一条 本所可根据市场情况，对指定券种的国债买断式回购实施停牌，并可视市场具体情况对其复牌，亦可根据市场情况终止某券种的国债买断式回购交易。停牌、复牌和终止的决定由本所以通知形式发布。第二十二条 本细则由上海证券交易所负责解释。未尽事项，遵守本所交易规则及其他有关规定。第二十三条 本细则自发布日起实施。

2. 全国银行间债券市场买断式回购的风险控制措施包括（ ）。

【答案】A、B、C
【答案解析】全国银行间债券市场对买断式回购采取的风险控制措施包括：（1）保证金或保证券制度；（2）仓位限制。

3. 全国银行间债券市场买断式回购的风险控制措施包括（ ）。

【答案】A、B、C
【答案解析】全国银行间债券市场对买断式回购采取的风险控制措施包括：（1）保证金或保证券制度；（2）仓位限制。

4. 债券买断式回购交易中，全国银行间市场买断式回购以竞价交易，全价结算，是什么意思？

全价=净价+债券在回购期间的利息。
竞价交易指报价中的回购金额仅指标的债券的价值；
而全价结算则指在回购交易的资金交割时，正回购方融入的资金包括竞价时的报价加上标的债券在回购期间的利息，因此称为“全价”以区别于报价时的“净价”。

5. 债券买断式回购的市场影响

1、促进债券市场走向成熟和理性虽然和封闭式回购中循环正回购对市场产生的单边助涨效应一样，在买断式回购交易过程中，循环逆回购会放大卖空压力并对市场造成助跌动能，给市场造成短期的波动。但从长期来看，由于买断式回购增强了债券市场的流动性，大大提高了债券市场的定价效率，从而使债券市场的交易行为更加成熟和理性。同时由于跨市场套利的存在，银行间和交易所市场的联动性明显加强，成交更趋活跃，价差逐渐缩小，市场收益率曲线更合理。2、为投资者提供了更多盈利机会由于买断式回购引入了做空机制，使得投资者不仅在债券价格上涨的情况下获利，而且在预期债券价格下跌的情况下也能够通过做空获利。这一点对银行、保险、基金来说尤其重要，因为债券投资是他们资产结构中相当重要的组成部分，在市场下跌的过程中，不可能通过卖出所有债券来规避价格风险，买断式回购的推出为它们提供了有效的避险工具和盈利手段。另外，买断式回购派生出的众多新的盈利模式为投资者提供了的巨大的操作空间。3、推动债券市场创新进程由于买断式回购实质上是即期交易和反向远期交易的组合，因此随着买断式回购的启动，国债远期交易的推出应该是顺理成章的事，而比远期交易更具标准化特点的国债期货交易复出预计也会为时不远。所以买断式回购的推出对推动国债市场的创新具有重要的意义。

6. 全国银行间市场买断式回购的()由交易双方确定。

正确答案为：A,B,C选项
答案解析：全国银行间市场买断式回购以净价交易，全价结算。买断式回购的首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量由交易双方确定，但到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息应大于首期交易净价。

7. 银行间债券市场-质押式回购-国债回购品种包括哪些？

质押式回购只有国债式回购一种。回购的含义是什么？上市公司回购和央行回购的区别在哪里呢？回购对股价是否有益处？很多小伙伴无疑都急切的想知道，学姐来帮各位科普一下吧。开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！一、证券市场中的回购是什么证券回购和证券回购交易都表达相同的意思，也就是证券买卖双方在成交同一时刻就约定下了在未来某一时间以某一价格双方再反向成交。证券回购内含有股票回购和债券回购。1、股票回购：是指上市公司应用资金运转等办法，从股票市场上买回本公司发行在外的股票的行为。股票回购完成后，公司可以将所回购的股票注销。不过在一般的情况下，公司会让回购股票看做“库藏股”保存，暂且不会介入交易和每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，例如实施可转换债券、雇员福利计划等，或是需要资金之时就出售它。2、债券回购：也就是在债券交易的双方在进行债券交易的同时，使用上契约方式约定好在将来的某一天里按照着约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），是一种再次购回该笔债券的交易行为，购买的对象是债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）。就从交易发起人本身出发，只要是抵押出债券的话，有借入资金的这些交易都叫做进行债券正回购；凡是资金被主动借出的，获取债券质押的这类交易都被叫做进行逆回购。想知道手里的股票好不好？直接点击下方链接测一测，立马获取诊股报告：【免费】测一测你的股票当前估值位置？二、上市公司回购股票若是上市公司回购股票的话会因为这些原因：①实行股权激励计划；②避免恶意收购；③提高公司收益率；④稳定公司股价，提高公司形象。那回购股票的话对于公司来说是利好还是利空？还是需要根据具体情况来分析：1、回购后注销：如若在股价低估的这类情况下，回购股票，接着就注销，这样会导致公司的总的流通股数下降，每一股的收入将大大提高，这种回购行为是利好。若是没有发生股价被低估的情况就对股票回购，有意的将一些不明所以的群众吸引过来哄抬股价，这样就会亏损股东的权益，这是隐形的利空。2、回购不注销：如果公司在低位回购股票，将它作为库存股份是没有注销的，之后一旦股价处于高位，派发股份用来干别的。公司有自己炒自己股票的嫌疑，因此不注销的含义是利空。自然，从短期来看，回购股票同大资金买入股票是相同的，股价也就会相应上涨很多。三、央行正、逆回购央行只有正回购和逆回购两种方法，不管是正回购还是逆回购，都是央行在公开市场上吞吐货币的行为，就是一种货币政策。央行进行逆回购主要是为了进行以下调节，不仅可以做到调节市场资金的流动性，还能调节利率。一方以一定规模债券作抵押融入资金称之为正回购，并且还会承诺日后再购回所抵押债券的交易行为。这种方式也是央行在做公开市场操作时经常使用的一种方式，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果；逆回购的意思是央行向一级交易商购买有价证券，还在约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购其实是央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。那么央行回购究竟利好还是利空呢？我们不能一概而论，需要分情况讨论：1、逆回购：央行使用资金向一级交易商购买有价证券，所以是向市场投放资金，当资金进入实体企业后，就能刺激企业运转，所以会对股市利好。其次也就是市场上的资金有增加后，那就能有多余的资金进入股市，从而也会刺激股市上涨。2、正回购：当央行卖出逆回购之时也就是在回笼资金，当市场上的钱越来越少，那么就意味着会不有多余的资金进入股市了，进而产生了悲观的投资情绪，股价因此也就疯狂下跌。所以早早的了解到回购消息是真的很重要，【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报应答时间：2021-09-25，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

8. 银行间债券回购市场和银行间债券市场的区别

只有银行间债券市场，债券的回购也是在银行间债券市场进行的。
 
银行间债券市场：
银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的；
包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场；
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分；
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。
 
银行间回购：
银行间回购主要是针对债券市场而言，中国的银行间债券市场是在全国银行间同业拆借中心基础上建立起来的；
银行间债券市场是中国的一个重要的场外交易市场；
银行间债券市场的参与者主要是银行及非银行类金融机构，主要有银行，证券公司，资产管理公司等；
 债券回购交易是指债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为；
债券质押式回购交易，是指正回购方（卖出回购方、资金融入方）在将债券出质给逆回购方（买入返售方、资金融出方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方桉约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。
在实际操作中，银行间市场的回购交易也和现券一样采取自主询价的方式，资金拆出方和借入方自行寻找对手方，约定回购要素；
其中，质押式回购利率系统可根据市场大量出资机构的意向报价自动计算出每个时点的加权利率，作为回购利率的基准。而买断式回购的一切要素均可由双方自行商定。