套期保值的二、国内企业价格风险管理难题

1. 套期保值的二、国内企业价格风险管理难题

在国际上规避价格风险拥有较为成熟的模式，通常是通过期货、期权等金融衍生品来规避价格风险。之所以选择期货等金融衍生品，是因为它们拥有众多优点：首先期货能够反向操作，当企业遭遇风险时候可以通过做空来规避风险，当判断价格可能下跌时可以通过做空来获得盈利；同时期货行业每日无负债结算，不存在信用问题；最后期货行业是杠杆交易，不会占用企业太多的现金流。任何事物都拥有两面，期货等金融衍生品也不例外，虽然在规避价格风险和业务模式创新中优点明显，在也存在不利一面，期货是杠杆交易，可以节省现金的同时，在无形中能数十倍的放大盈亏，在单纯的期货投机交易中亏损是很普遍的现象。同时在期货等金融衍生品交易的过程中风险容易失控，这其中最为典型的是“中航油事件”和“国储铜事件”。它们亏损原因很大程度是因为在期货期权交易过程中缺乏风险控制，同时因为期货是杠杆交易，致使套期保值变成了投机交易，最后造成了企业的巨额亏损。但国外的企业在期货期权等金融衍生品的使用上效果明显。例如有色行业，中国企业在非洲的铜矿主要的销售客户是托克和嘉能可等大宗商品巨头，同时国内铜贸易商采购的铜大部分也是来自托克，在贸易的过程中，托克从中国在非洲的矿采购材料，将冶炼好的成品铜再卖给中国贸易商，托克在国外高价采购铜，然后低价卖到中国，在这个高买低卖的过程中托克是有利可图的。因为托克在整个业务流程中使用了很复杂的金融工具，当国外和中国国内铜的价差比较大时，托克在国外采购铜的同时，在LME上抛出做了保值，当把铜销售给国内公司时候，就在上海期货交易所作买入操作，当两边市场的价差变小时，托克就把两个市场的期货解锁掉，在这个操作的过程中还加入了汇率和利率等两面套利操作，所以托克的高买低卖能实现盈利。国际粮食巨头嘉吉是世界四大粮商之一，但嘉吉在上海拥有一个钢铁事业部，专门在上海现货市场上买入热卷板现货，在期货市场上抛出螺纹钢期货的操作，因为热卷板现货和螺纹钢期货价差大的时候能达到六七百，比如嘉吉在现货市场上四千买入热卷板，三千多价格就卖出，最后可能还有四百块钱的利润。国外企业能够有效的利用期货等金融衍生品规避价格风险提高竞争力的主要原因是SunGard、Openlink和高盛等机构给国外企业提供工具和服务。SunGard是专门为大宗商品企业提供价格风险管理软件工具的企业，主要的客户集中在汽车、大型钢厂和原油行业。SunGard现在国内主要提供银行等金融系统资金头寸的风险管理产品，还没有开展大宗商品业务。Openlink也主要是提供大宗商品价格风险管理软件的公司，客户也主要是国际大型企业，在中国尚未开展业务。国外企业正是有了专业的价格风险管理机构提供的工具和服务才能在价格风险管理上成效显著，国外企业不需要通过excel计算或者是主观的想法去决策，软件工具能实现敞口情况实时显示，同时动态的监控外部市场变化情况，从而快速决策出企业应对策略！当前国外价格风险管理服务商还没有在中国大面积销售产品，主要是因为价格风险管理产品在实施中的沟通存在障碍，产品的企业需求调研困难。大宗商品价格风险管理软件很多都需要定制，外企在与国内企业人员特别是基础人员交流中存在着较大的问题，其次大宗商品行业中每个企业存在着较大差异，企业运营流程不标准。企业价格风险管理的关键点是定价时间，国内大宗商品每个行业的定价时间点都不相同，以有色行业为例主要是以点价为主要的定价时间，钢铁企业在合同签订时就已经定价，而煤炭行业的合同更加复杂，它是以入库作为定价的时间，所以SunGard、openlink的标准化产品在中国很难实施。综上分析国内与国外的价格风险管理差距主要体现在：理念、方法和工具上。

2. 企业进行套期保值时如何规避风险?

企业进行套期保值时要规避风险需要看企业在套期保值中所处的是什么位置，套期保值一般分为卖期保值和买期保值。企业如果担心自己生产的产品价格下跌就做卖期保值；企业需要采购一类商品，采购价格越低对企业帮助越大，这样为了防止采购商品的价格上涨，就做买期保值。

温馨提示：以上解释仅供参考。
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3. 企业在开展套期保值时,应该注意以下

亲，您好很高兴为您回答这个问题哦~[大红花][开心]，企业在开展套期保值时,应该注意以下：所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况，这时应对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度等等，同时对已保的头寸进行处理，比如采用止损斩仓，锁仓保护，压缩头寸。【摘要】
企业在开展套期保值时,应该注意以下【提问】
亲，您好很高兴为您回答这个问题哦~[大红花][开心]，企业在开展套期保值时,应该注意以下：所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况，这时应对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度等等，同时对已保的头寸进行处理，比如采用止损斩仓，锁仓保护，压缩头寸。【回答】
补充：一些企业保值后，认为等到最后交易日才平仓或交割才是保值，这也会造成不良后果。当企业的保值头寸的浮动盈利达到预期值时，应及时平仓，变浮盈为实盈。但当市场发生变化，出现与先期的预测相反的变动，并呈现明显的大牛市或大熊市时，“死保”不动，也会给企业造成较大的损失。目前，一些保值企业通常采用设置止损线的强制保护措施以避免操作不当。在目标价位的选定方面，除了根据企业的生产经营情况以外，很有必要运用技术分析方面的知识。如移动平均线，趋势线和轨道线的使用，成交密集区的位置。【回答】
另外就是企业必须考虑成本：期货交易要缴纳交易手续费。如进行实物交割，还需考虑交割手续费，期货交易占用资金需要支付利息，这些构成了期货套期保值的资金成本。锌的交易保证金是期货合约价值量的9%，相对于现货市场来说这种成本还是很低的。【回答】
另外还有一下问题需要注意：1.应充分认识到套期保值的重要性，高级管理层应重视套期保值工作，做到专人负责；2.企业进行套期保值的品种只能是与自身生产经营密切相关的品种。3.套期保值头寸可灵活运用交割式操作或平仓式操作两种手法。4.在进行套期保值的过程中应充分了解行情，并对价格走势进行预测，以利于企业更好地完成套期保值工作，而不应过简单机械地操作。【回答】

4. 企业进行套期保值时如何规避风险？

需要看企业在套期保值中所处的是什么位置，套期保值分为卖期保值和买期保值。
（生产型企业）企业如果担心自己生产的产品价格下跌 就做卖期保值，因为企业要卖出商品价格越高利润越大，这样就要在期货市场做空头，当现货价格下跌时，期货价格肯定也是下跌状态，这样在期货市场的头寸就会产生盈利，正好对冲了现货市场的价格下跌，从而锁定了产品的销售利润，实现了套期保值。
（需求型企业）企业需要采购一类商品，采购价格越低对企业帮助越大，这样为了防止采购商品的价格上涨，就做买期保值，在期货市场买入商品合约，当价格上涨时，期货头寸产生利润，就能规避现货市场的价格上涨，实现保值！

以上操作均需现货吨数与期货吨数相同才能够实现完全保值，如果头寸不符只能实现部分保值。
套期保值需要注意的是控制仓位风险，和保证足够的资金流。
期货套保是一种高端商业模式，需要组建专门的团队，负责风控和资管，世界500强的生产企业均参与套期保值业务，套保不是几个人就能轻易完成的工作。期货公司只能起到传帮带的作用，关键还是要靠企业自身的市场分析和自身成本核算的能力。